行情回顾与展望
　　市场表现：PS2609合约收盘价38210元/吨，涨幅为0.05%，成交量12.81万手，持仓量65185手，净减7079手。
　　现货价格：今日多晶硅n型复投料成交价格区间为3.84-4.12万元/吨，成交均价为3.945万元/吨。n型颗粒硅成交价格区间为3.85-4.05万元/吨，成交均价为3.95万元/吨。后市展望（仅供参考）：今日期价续涨但缩量减仓，市场在昨日大涨后进入整固阶段，核心逻辑仍是反内卷下的价格修复预期，但现实端暂无新的利好兑现。
　　反内卷倡议签署后，企业开始实质性提价，报价向3.8-4.2万元/吨的完全成本线靠拢，同时硅片环节跟涨，验证了价格传导的可能性。基本面上，当前供需宽松格局尚未出现实质性拐点：供给端，西南丰水期产能持续爬产，预计8月国内多晶硅产量可达11.2万吨，行业开工率仍处回升通道，全产业链60万吨左右的高库存对价格上方形成实质性压制。但在反内卷政策约束下，企业挺价意愿强烈，低价出货现象明显减少，部分企业开始控量保价，供给端对价格的支撑逐步显现。需求端，据SMM消息，硅片成交区间收敛，部分企业小幅上调报价，龙头企业暂停报价并控制发货，低价订单消失。电池片价格也出现小幅上涨，产业链价格传导开始出现积极信号。但下游硅片企业原料库存仍在30天以上，暂无大规模补库计划对多晶硅需求维持刚性，无明显增量。库存方面，全产业链总库存约60万吨，去库速度缓慢。
　　整体来看，政策底已经确定，若后续现货成交跟进、企业实际减产落地，期价仍有上行动力；但高库存、高产量的基本面没有根本改变，且38000以上接近企业成本线，短期波动会加大，不建议盲目追高。预计PS2609短期将在37000-40000元/吨区间宽幅震荡，后续核心跟踪现货实际成交和减产落地情况。
　　风险因素：8月实际排产超预期反内卷政策不及预期现货提价后下游接受度低