盘面表现：国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌报4407.10美元/盎司，COMEX白银期货跌报64.58美元/盎司。地缘局势紧张以及技术性承压致使部分多头获利了解，压制短期价格，隔夜沪金收报947元/克，沪银报15850元/千克。
　　基本逻辑：①美国通胀PPI超预期降温。美国7月PPI同比涨幅收窄至4.7%，能源成本下降成主因。美国7月PPI环比持平，同比降至4.7%，核心PPI同比降至4.2%，主因能源价格下跌，服务价格涨幅放缓。CPI与PPI背离扩大，企业利润空间承压。交易员正在削减对美联储加息的押注，目前市场隐含的9月加息概率已降至40%以下，年内加息幅度约为23个基点。②各方强硬，中东局势反复。美国方面，国防部长赫格塞思宣称美军有能力对伊朗实施“无限期”海上封锁，并计划派遣“华盛顿”号航母前往中东替换已超期部署的“林肯”号；伊朗方面，最高领袖顾问则警告称，若其提出的条件得不到满足，将采取升级冲突的方式予以回应，并指责美国无力保护盟友，呼吁建立摆脱美国依赖的地区新秩序；此外，也门胡塞武装也于近日使用无人机对沙特阿美公司位于吉赞地区的炼油厂发动了“精准打击”。③贵金属逻辑。短期来看，利多逻辑被部分消化（第一，利率预期逆转是直接催化剂。第二，央行购金加速提供坚实底部，中国央行7月增持约20吨黄金）。另外COMEX黄金面临4500的技术性阻力之后，部分多头资金立场。④贵金属策略。操作上，沪金盘面止损设在整数关口。后期建议将黄金更多作为尾部风险对冲而非收益来源。长期战略配置可参与，白银结合波动率参与，离场要果决。
　　风险提示：关注中东局势反复带来的流动性风险。