资讯：当地时间8月6日特朗普表态霍尔木兹海峡通航协议并未正式落地，虽海峡短期有通航，但美军维持海域封锁，航道水雷隐患尚存，美方持续介入谈判。伊朗方面表态仅与阿曼磋商海峡通航新规，同时审议通航管制法案，计划禁止美以船只过境海峡，并对违规商船处以货值20%高额罚款，海峡沿岸还出现军事行动爆炸声。前期市场博弈通航落地油价大幅回落，受局势再度反复刺激，隔夜国际原油强势反弹，布伦特原油涨幅超4.5%，成本端支撑再度修复。国内宏观暂无重磅落地，塑料行业维持淡季运行节奏。
　　盘面：PP2609合约8月6日开盘价为8106元/吨，最高价8116元/吨，最低价7890元/吨，收盘价为8034元/吨，较前一交易日下跌46元/吨，较上一日跌幅0.57%；持仓量为43.1万手，较前一交易日减少18904手。
　　供给：国内油制PP装置复产进度持续推进，前期检修产能集中回归，市场现货流通量稳步增加。丙烷价格随原油回落，PDH生产利润持续修复，行业开工率升至75.43%高位，装置主动降负、检修意愿极低，整体供应释放节奏偏快。同时中东进口货源持续到港，国内新增产能稳步爬坡，近期现货供给增量明显，远期供应宽松预期进一步强化。
　　需求：下游终端全面维持夏季深度淡季格局，需求提振乏力。其中塑编开工40.18%、BOPP薄膜开工46.55%、注塑开工48.26%，各细分行业开工均处于年内偏低区间。内外贸新订单增量有限，终端成品去库缓慢，加工厂普遍维持低库存运营策略，严格刚需随采随用，无集中补库及前置备货行为，需求端难以对盘面形成有效利多支撑。
　　库存与结构：库存格局由前期持续去库转向累库，现货压力显著升温。本期全国PP商业库存50.64万吨，环比大幅上行12.61%，下游淡季消化能力不足导致厂区及贸易端货源积压。港口库存6.34万吨，环比小幅上升3.59%，进口货源到港持续，出库节奏偏慢。
　　结论：美伊地缘冲突整体缓和但谈判落地不及预期，海峡通航不确定性再起令原油成本端存在反复走强的可能性，短期给聚丙烯带来底部支撑。不过国内聚丙烯商业库存、港口库存双双明显累库，下游淡季需求持续疲软，高库存压制现货上行空间。行情整体呈现成本端托底，基本面承压的震荡格局，地缘消息将主导短线价格波动幅度。
　　操作建议：操作上短期建议以观望为主。中长期反弹承压轻仓试空，重点防范美伊矛盾再度激化拉动原油暴涨，造成空头头寸短期大幅回撤的风险。
　　风险提示：1、中东地缘局势突发紧张冲突，美伊摩擦升级带动原油大幅走强。2、国内炼化装置集中临时检修，货源收缩缓解累库压力。3、国内稳增长政策落地，大宗商品整体市场情绪回暖。4、游终端提前启动金九旺季备货，现货成交放量改善需求