一、财经要闻
　　1.乘联分会数据显示，7月全国乘用车市场零售146.1万辆，同比下降20.9%。7月乘用车出口（含整车与CKD）91.8万辆，同比增长87.8%，环比增长4.9%，占乘用车厂商销量41%。
　　2.数据显示，周一南向资金净卖出1376亿港元。
　　3.央行公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，8月11日7天期逆回购操作量为零。数据显示，当日465亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼465亿元。
　　4.美国总统特朗普表示，上周他与美联储主席凯文·沃什有过简短交谈，但强调沃什必须与美联储全体理事会成员协同开展工作。特朗普暗示，如果沃什拥有完全决策权，其倾向的政策方向或将有所不同，但并未具体说明这位美联储主席支持何种举措。
　　二、投资逻辑
　　股指期货：周一市场冲高回落，至收盘，上证50指数跌1.27%，沪深300指数跌0.81%，中证500指数跌0.79%，中证1000指数跌0.46%，全市场成交额为2.33万亿元。
　　早盘市场低开后震荡反弹，上证指数并未能实现翻红，午后市场走弱，至收盘各指数全线收跌。MLCC、创新药、机器人等板块领涨，有色、贵金属、锂矿等板块跌幅居前。股指期货表现分化，至收盘，主力合约IC2609涨0.01%，IM2609涨0.11%，IF2609跌0.32%，IH2609跌0.87%。各品种贴水明显收窄。IM、IC、IF和IH成交分别变化+5.9%、-3.4%、-2.7%和+13%；持仓分别增加1%、0.8%、2.9%和2.4%。
　　板块轮动不断。隔夜海外投行对光通信的消息，使美国本土光通信企业大跌，但A股主要光模块公司一度大跌，也推高了创业板指数。MLCC板块继续冲高领涨市场，龙头公司涨停后回落，对科技股人气有较大打击，午后出现集体回落。但市场并不缺乏热点，AI制药、DNA重组的人工蛋白板块异军突起，机器人板块也在宇树上市前开始发力。上述现象说明，上半年活跃的科技股在上周大幅反弹之后继续上涨的动力减弱，震荡加大；另一方面，新题材出现，低位泛科技题材结束消息面走强，板块轮动加快。在市场成交萎缩的情况下，无法出现持续领涨的板块，也就使得股指表现震荡，上证指数4000点前需要整固。而股指期货贴水大幅收窄，则可能是市场即将反弹的一个信号。
　　国债期货：周二国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.15%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.02%。现券方面，银行间主要期限国债活跃券收益率普升，幅度多在1bp以内。按中债估值与期货结算价计算，TL、T、TF、TS当季合约IRR分别为1.0637%、1.5409%、1.2183%、1.2895%；下季合约IRR分别为1.4571%、1.3817%、1.2508%、1.2640%
　　央行逆回购单日净回笼465亿元短期流动性，市场资金面小幅趋松。银存间主要期限质押式回购加权平均利率全线回落，其中隔夜、7天期资金价格分别为1.3602%、1.3925%，分别较上个交易日-1.76bp、-0.28bp。
　　周二早间央行逆回购操作量再度归“零”，这对债市情绪构成一定扰动，日内期债盘面整体偏弱震荡运行，收盘小幅普跌。虽然此前央行反复强调不应过度解读单次流动性操作量，但结合近期资金价格走势来看，政策利率调降前，资金面对于债市，尤其是中短端的约束仍相对明确。
　　在此情况下，我们维持此前观点不变。操作上，单边建议投资者暂观望为主。套利方面，建议做平曲线头寸（TL-3T）继续适量持有；与此同时，建议投资者关注移仓换月期间阶段性做多T合约跨期价差的交易机会。
　　交易策略：股指期货，震荡偏强；国债期货，做平曲线头寸（TL-3T）适量持有；关注阶段性做多T合约跨期价差机会
　　风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期