核心观点
　　伊阿霍尔木兹新航道谈判临近收尾但时间表反复，叠加地区冲突隐患，市场对协议落地存疑，油价围绕该事件波动。基本面上如前所述，亚洲国家的库存逐步从水上转为陆地，7、8月用油暂时不缺。关键在于8月份海峡是否开、红海风险是否解除，8月上半月是重要的观察期。如果流量没有明显回升，那么市场会转向交易9月份供应偏紧的预期，布油暂时80-95区间看待，此次封锁与3-6月的封锁比较而言，表外库存（制裁油、SPR等）已将至低位，布油在80美金以下有多配的性价比。
　　地缘
　　美伊接近达成协议，谈判已从双边拓展至伊朗与阿曼划定新航线。
　　供给
　　胡塞武装升级红海封锁，沙特油轮继续遇袭；伊方保留控制权诉求。
　　需求
　　全球炼厂刚需采购支撑原油直接需求，8月亚洲炼厂开工率均有回升。
　　基差/月差
　　Brent Back力度远强于Dubai，月差收敛，EFS回落。
　　裂解
　　前期高利润带动炼厂加工抬升，汽油旺季临近尾声，各地区油品裂解虽小幅回落但仍在高位。
　　库存
　　EIA美国周度原油库存因进口强劲和投料放缓意外增加250万桶。但成品油持续去库，全球库存仍处低位，库存端并未出现实质性宽松信号。