一、行情回顾与展望
　　市场表现：多晶硅主力合约全天走弱。PS2609合约收盘价36390元/吨，跌幅为2.54%，成交量13.37万手，持仓量81407手，净减12083手。
　　现货价格：今日多晶硅n型复投料成交价格区间为3.65-3.93万元/吨，成交均价为3.79万元/吨。n型颗粒硅成交价格区间为3.65-3.85万元/吨，成交均价为3.75万元/吨。
　　后市展望（仅供参考）：今日回调主要因周末无进一步减产政策落地，前期乐观预期阶段性降温，多头获利平仓。37000元/吨以上压力明显，该位置是6月中旬以来的成交密集区域。基本面上，当前供需宽松格局尚未出现实质性拐点：供给端，西南丰水期产能持续爬产，预计8月国内多晶硅产量可达11.2万吨，行业开工率仍处回升通道，全产业链60万吨左右的高库存对价格上方形成实质性压制。需求端，硅片环节当前原料库存可用天数仍在30天以上，采购策略维持刚需补库，对高价硅料接受度有限，现货端仅出现企业封盘带来的报价抬升，实际成交跟涨乏力，基差走弱反映期现联动性不足。
　　整体来看，当前市场核心逻辑仍是政策预期与弱现实的博弈，政策底已经明确，34000元/吨一线支撑较强，在全行业亏损和企业挺价的背景下，进一步深度下跌空间有限；但高库存、新产能释放、需求疲软的现实压力仍在，且没有强制减产政策落地，期价难以走出单边上涨行情。后续核心观察点在于反内卷政策的实际执行力度，若后续出现企业实质性减产、现货价格开始连续上调或下游开始补库，期价仍有上行动力；若政策执行流于形式，现货持续持稳，期价将维持35000-38000元/吨区间宽幅震荡，操作上不宜追高，等待回调后布局安全边际更高。
　　风险因素：8月实际排产超预期反内卷政策不及预期美国关税政策出现超预期细则