核心观点
　　今日沪铜延续震荡，主力合约收涨0.31%至107950元/吨，整体小幅增仓。
　　宏观层面，美国7月就业数据明显降温，联邦基金期货反映的9月加息概率低于一周前的水平，有利于限制美元和实际利率上行，对铜价形成支撑。
　　供给层面，矿端紧张尚未缓解，铜精矿现货TC已经降至历史低值，同时刚果（金）政策进一步抬升长期供应风险。需求层面，下游传统行业仍以刚需采购主，高价下主动备货意愿偏弱，但电网、新能源、数据中心以及高端装备制造仍然提供中长期结构性增量。
　　库存层面，伦铜库存维持去化，沪铜虽小幅回升，但仍处于近年较低水平，非美市场可交割库存少。
　　展望后市，沪铜短期或震荡偏强，后期关注美国7月CPI指数、美伊冲突发展、库存变化情况、下游产业开工率以及美元指数变化。
　　（仅供参考，不构成任何投资建议）