核心观点
　　市场行情回顾：截止到8月7日周五收市：本周上证指数+2.81%，报3940.04点；沪深300指数+2.32%，报4694.44点；SW有色金属行业指数+10.95%，报8711.72点。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+7.70%、+11.41%、+20.35%、+9.38%、+15.14%。
　　重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于108,400元/吨、24,040元/吨、25,945元/吨、15,730元/吨、130,460元/吨、434,910元/吨，较上周变动幅度分别为+2.70%、+1.58%、+4.18%、+0.96%、-1.20%、+2.56%。本周上期所黄金、白银分别收于936.76元/克、15,635元/千克，较上周变动幅度分别为+5.03%、+9.43%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于73.65万元/吨、667.5万元/吨、139万元/吨、183.5元/公斤，较上周变动-1.47%、-0.74%、-0.71%、0.00%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于142000元/吨、139000元/吨、133500元/吨、1760美元/吨，较上周变动-0.70%、-0.71%、-0.37%、-0.56%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于32.85万元/吨、28.53美元/磅、30万元/吨、7.7万元/吨，较上周变动-3.67%、-1.11%、0.00%、-3.75%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于415000元/吨、16750元/吨、4.6万元/吨、5365元/吨度，较上周变动0.00%、-0.30%、-2.13%、+0.19%。
　　投资建议：美国7月非农数据减少2.3万人，远低于市场预期的增加8万人，为今年以来最差表现，且5月和6月非农就业数据合计下修10.3万人；尽管美国7月失业率从前值4.2%下降至4.09%，低于预期，但劳动力人口持续弱化，劳动参与率进一步降至61.4%的低水平。美国7月非农就业数据新增就业弱化、劳动参与率放缓、薪资继续下行，加深了美国劳动力市场降温的信号，市场对美联储年内的加息预期进一步下降。美国就业市场的下行，叠加美国6月通胀数据全面降温后预计将在26Q3继续下行、美伊和谈推进中东地缘冲突有望缓和，或将使市场对美联储的加息预期进一步下降，推动金价的上涨。而美日联合对日元救市推升日元，尤其是日本借助美联储FIMA回购便利以美债抵押获取美元流动性，以及中国人民银行（中国人民银行7月购金64万盎司，连续21月增持且购金速度加快）等全球央行的继续购金，均有利于金价中期上行，建议关注赤峰黄金、中金黄金、山金国际、山东黄金、湖南黄金、盛达资源。此外，中国针对美国FCC拟限制进口中国光模块进行反制措施，美国总统特朗普召开美国矿产高层会议宣布将对关键矿产开采领域投资30亿美元，以及当前市场风格关注AI产业链全面修复的催化下，稀土、锗、钨、钽等AI产业链上游战略资源与关键材料有望反弹，建议关注中钨高新、厦门钨业、东方钽业、北方稀土、中国稀土。
　　风险提示：1）国内宏观经济复苏进度不及预期的风险；2）美联储货币政策收紧、加息幅度超预期的风险；3）有色金属大宗商品价格大幅下行的风险；4）中东地缘冲突持续发酵、演化程度超出市场预期的风险。