周度观点
　　燃料油周评：上周，地缘影响燃油随原油震荡运行，高硫报收3520元/吨，周跌0.28%，低硫报收4580元/吨，周跌1.61%。
　　低硫燃料油（LU）基本面支撑依然坚实，市场结构偏强。欧洲至亚太的低硫套利经济性持续不佳，跨区船货流入动力不足；叠加霍尔木兹海峡通航受限，中东调合组分供应受阻，新加坡合规低硫燃料油库存持续偏紧，预计8月剩余时间内紧缺格局难以根本缓解，带动国内保税船燃现货价格坚挺，LU近月合约获得较强支撑。不过马来西亚Petco 50万吨低硫燃料油出口招标将于8月6-7日装船，小幅舒缓新加坡调合市场压力。
　　高硫燃料油（FU）同样获得基本面支撑。红海局势紧张限制沙特高硫燃料油外发，新加坡陆上高硫库存处于显著低位，供应担忧推升现货溢价；下游加注需求保持良好，进一步强化基本面支撑。但高硫需求端增量有限，上涨弹性整体弱于低硫品种。
　　当前市场核心矛盾在于美伊谈判进展的高度不确定性。特朗普称美伊战争"很快会结束"，美方表态一旦伊朗与阿曼达成海峡通航协议，将解除对伊朗港口封锁；但伊朗方面否认与美直接谈判，同时拟立法禁止美以等敌对国家船只通过霍尔木兹海峡，违规最高罚货值20%。双方信息反复令市场剧烈摇摆。
　　预计油价仍将维持宽幅震荡，战事若再度升级油价将快速攀升，谈判取得实质进展则承压下行。上海燃料油期货将继续跟随成本端波动，短期基本面偏强提供底部支撑，但地缘缓和预期将限制上行空间。操作上：高硫短线3450-3700区间操作，低硫短线4450-4700区间操作。