总结
　　原料端：港口锰矿位于中长期累库周期中，锰矿依旧是盘面下方支撑持续走弱的核心原因，在锰矿山减发之前，锰硅成本或持续阴跌；据调研了解，按锰矿实际成交价（低于钢联公布的锰矿报价）去估算，盘面平水位置下跌至5800元/吨以下。供需端：主产区硅锰厂明显，铁合金在线口径7月总供应已降至76.14万吨，预估单月供应缺口5-10万吨。综合来看，盘面在近两周持续走弱，锰硅自身已无矛盾（月度级别供应缺口5-10万吨，且市场低价现货几近出清，仓单持续流出），盘面主要交易锰矿阴跌逻辑，长周期看，若矿山没有明显减发，国内港口累库趋势难以扭转，且随着硅锰厂亏损减产的增多，港口锰矿累库斜率或仍有增加可能性。从估值角度，锰硅盘面已进入低估值区间，但产业端向上弹性仅在于锰矿上游供应扰动。短期不建议追空，中期以逢低偏多思路看待，注意调仓节奏。
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