行情回顾
　　本期液化气市场供应端压力明显增加，商品量增至43.07万吨（环比+1.1%），进口到港量达102.8万吨（环比+56.47%），港口库存随之大幅攀升16.13%至288.27万吨。需求端化工消费有所提升（PDH开工率升至75.43%），但燃烧需求维持疲弱，整体产销率保持100%的产销平衡状态。利润方面，进口套利及下游装置（PDH、烷基化等）利润普遍收窄。下期预测显示，到港量将明显减少至55万吨，供应预期转为收紧，但需求淡季格局延续，化工需求仍有增量预期。
　　逻辑与观点
　　当前原油市场呈现短期与长期截然不同的驱动逻辑：短期走势完全受地缘政治消息主导，美伊围绕霍尔木兹海峡的谈判进展反复，乐观预期与否认声明交替冲击市场，油价在急跌与反弹中剧烈拉锯；但放眼长期，原油面临多重结构性利空，需求端因能源转型及经济放缓而持续疲软，供应端则因OPEC+逐步退出减产、海湾出口恢复及伊朗供应潜在回归而趋于宽松，叠加阿联酋退出削弱产油国联盟定价权、全球贸易格局重构加剧不确定性，中长期供需失衡风险显著上升，油价长期下行趋势为主。
　　风险提示
　　地缘冲突有新增突发情况；