本周（2026年8月3日-8月7日）国债期货市场呈现"窄幅震荡、离岸新品落地”格局。境内市场方面，周中央行开展630亿元7天期逆回购及3000亿元隔夜逆回购操作，8月5日再加码5000亿元买断式逆回购，资金面维持宽松，DR007稳定在1.35%-1.40%低位，短端合约获支撑；但财政发力预期与政治局会议增量政策憧憬压制长端。
　　分机构类型持仓
　　日度变化：理财子多头-104.9%，私募空头-14.0%，外资多头-318.0%;周度变化：理财子多头-102.8%，私募空头-11.8%，外资多头-167.8%。
　　重大事件：8月3日港交所5年期离岸国债期货正式上市，为全球首个离岸中国国债期货。首日主力合约(CBF2609)开盘报106.685元，收涨1.11%报107.640元，成交超3000张，较2017年试点首日227手流动性大为改善；13家流动性提供商（含5家银行、8家券商）参与做市，中银香港等完成首日交易。该产品以现金结算、合约面值50万元、最小变动价位25元，填补了离岸市场标准化利率风险管理工具空白。
　　市场特征方面，离岸利率衍生品扩容与境内政策观望期交织成为主导变量。一方面，港交所离岸国债期货上市与境内国债期货形成"在岸+离岸"双渠道格局，证监会主席吴清出席上市仪式并宣布10项深化合作政策，境外机构持有境内债券规模已达3.2万亿元（其中国债2万亿元），离岸套保需求旺盛，长期有助于完善国债收益率曲线定价。
　　另一方面，境内基本面仍支持债市：央行维持逆回购利率1.40%不变，继续实施适度宽松货币政策，资产荒逻辑延续；但7月政治局会议后财政支出提速、专项债发行加码预期升温，对长端形成供给压力。期限结构方面，曲线呈现”短端稳、长端承压"特征，10年期-2年期利差维持在42-44BP区间。此外，美联储7月会议鹰派余波未消，9月加息预期仍存，外部因素对国内长端形成情绪压制。机构在离岸新品参与热情与境内财政供给担忧之间权衡，交投趋于谨慎。下周需关注财政支出落地节奏、8月LPR报价及离岸国债期货流动性培育情况。