美伊谈判延续拉锯，就业需求趋于降温。宏观数据方面，美国7月ADP新增就业大幅不及市场预期，美国劳动力需求有所降温，但薪资增速仍具韧性。美国7月ISM服务业PMI不及市场预期，新订单、商业活动分项指标继续展现韧性，但支付价格指数超预期抬升，就业分项重新跌入收缩期间。上周FOMC会议美联储延续鹰派观望姿态，美经济数据表现偏弱，日本央行政策干预加剧汇市波动，美元指数高位回落并跌破整数关口。当前美伊谈判仍然难言乐观，地缘避险需求构成潜在支撑，美元短线或偏震荡运行。
　　能源价格高位回落，加息预期边际走弱。欧元区方面，德国6月工厂订单指标强于市场预期，经济复苏动能有所回暖。近期能源价格回落边际缓解通胀担忧，市场目前定价欧央行年底前加息一次，二度加息的概率回落至40%。受地缘缓和及日央行政策干预影响，美元高位回落，提振欧元短期走势。日本6月实际工资同比上涨1.6%，连续第六个月录得正增长，日本东京核心CPI同比超出市场预期，通胀上行压力仍存。
　　进出口小幅回落，机电产品为核心。按美元计价，7月我国外贸进出口6832.0亿美元，同比上涨25.3%。其中，出口3978.5亿美元，同比23.9%，预期22.1%，前值27%；进口2853.5亿美元，同比27.5%，预期27.7%，前值36%；贸易顺差1125.0亿美元。我国进出口同比高位运行，环比小幅回落，美对我国加征12.5%关税或导致我国出口后续承压。从商品种类来看，AI相关产业链仍为贸易核心要素，汽车及集成电路为核心增量，原材料类商品亦表现亮眼。接下来，由于美伊关系反复，霍尔木兹海峡开放时间未定，地缘风险溢价抬升贸易成本，叠加美国加征关税，进出口料承压。
　　本周我国央行公开市场净回笼12255亿元。政策方面，证监会召开监管工作座谈会强调，要综合施策全力维护市场平稳运行，提升资本市场韧性。更加精准有效实施逆周期调节，推动中长期资金稳步提升入市规模和比例，加强应对全球市场波动和风险跨境传导的政策储备，筑牢防范外部风险冲击的防波堤防浪堤。从严监管维护市场“三公”，依法严查严处财务造假、内幕交易、操纵市场等违法违规行为。着力防范化解融资平台、房地产相关债券违约风险。
　　资本市场方面，A股主要指数本周集体收涨，科创50、创业板指涨超6%。四期指亦集体上行，中小盘股强于大盘蓝筹股。周一至周四，海外地缘局势在经过上周末的急剧升温后，出现显著反转，冲突缓和带动油价及美债收益率下行，支撑权益资产反弹；周五，伊朗拟禁止美以船只通过海峡的消息，再度对市场形成扰动，但国内7月进出口延续高速增长，抵消了地缘局势的负面影响。本周，市场成交活跃度较上周明显回升。