报告概要
　　 2026年上半年，国家密集出台政府债券发行管理、资金投向优化、隐性债务化解、全口径债务监管等系列政策，一方面积极财政政策提质增效，通过审批机制完善、投向结构优化持续发挥债券资金稳投资、扩内需、补短板的逆周期调节作用；另一方面持续深化一揽子化债部署，推动债务治理从短期风险处置向长效机制建设转型，同步压实地方主体责任、强化全流程穿透监管，推动地方政府债券管理与债务风险治理更加规范化、精细化、系统化。
　　 2026年1－6月，地方政府债券累计发行5.87万亿元，较上年同期增长6.93%，发行规模创历史同期新高，其中新增专项债发行2.07万亿元，占2026年新增专项债券限额（4.4万亿元）的46.97%；2万亿元置换隐性债务特殊再融资债券发行进度已完成81.64%。
　　 2026年上半年，地方债平均发行利率回落至2.03%，呈现先升后降走势，二季度利差环比收窄至11.30bp；新增专项债资金主要聚焦城市配套完善、产业载体搭建与轨道交通建设，土地储备专项债资金集中投放于东南部沿海经济发达地区。
　　展望未来，新增专项债发行有望提速，三季度或迎来地方债供给高峰；财政政策延续更加积极有为的基调，财政支出与政策工具协同发力，保障“两重”“两新”建设、新质生产力发展、新型城镇化推进及民生等重点领域；下半年地方债发行利率将维持“低中枢、窄波动”格局，阶段性存在上行压力但空间有限；隐债置换步入收官阶段，未来地方债务迈向长效治理，融资平台经营性债务化解、消化拖欠企业账款及平台市场化转型或将成为政策发力重点。