行业景气持续上行，内销市场趋稳。根据中国摩托车商会数据，6月全行业销量为225.04万辆，同比+19.54%，环比+4.59%；内销87.78万辆，同比+25.99%，环比+9.64%。1-6月累计销售1206.85万辆，同比+12.53%。分动力看，6月燃油摩托车销量为184.45万辆，同比+13.73%，环比+0.43%；电动摩托车销量为40.59万辆，同比+55.63%，环比+28.82%。1-6月燃油摩托车累计销量为1017.24万辆，同比+12.44%；电动摩托车累计销量为189.61万辆，同比+13.04%。分排量看，6月排量250ml以上（不含）摩托车销售11.34万辆，同比+10.10%，环比+11.18%；1-6月累计销售50.64万辆，同比+0.88%。竞争格局上，1-6月燃油摩托车CR10合计份额（按销量口径）为60.69%，同比+3.45pct，其中隆鑫燃油摩托车份额为7.18%，同比-2.57pct；电动摩托车CR10合计销售份额为93.20%，同比-1.09pct，其中春风动力电动摩托车份额为16.00%，同比+8.13pct。上半年行业销量稳健增长，电动摩托增速领跑行业，中大排量车型需求稳健，燃油赛道集中度提升。
　　出口高增态势延续，中大排量增速强劲。根据中国摩托车商会数据，6月摩托车出口137.26万辆，同比+15.75%，出口金额10.01亿美元，同比+23.06%；1-6月累计出口756.99万辆，同比+17.00%，出口金额为51.75亿美元，同比+21.03%，出口向高附加值产品方向升级。分系列看，250系列6月出口5.37万辆，同比+65.74%，1-6月累计出口27.39万辆，同比+50.67%。分品类看，6月沙滩车出口7.03万辆，同比+30.19%，1-6月累计出口30.51万辆，同比+34.25%。集中度方面，1-6月CR10合计出口466.56万辆，占出口总量61.63%，同比+0.30pct；合计出口金额达33.42亿美元，占比64.6%。其中，隆鑫1-6月份额（按出口额口径）约占15.9%，位列行业第2，春风动力份额约6.9%，位列第7。中大排量成为出口增速核心支撑，头部企业集中度小幅提升，隆鑫、春风等龙头出海优势稳固。
　　行业龙头持续深耕技术自研与产品迭代。隆鑫3月完成摩托车GDI缸内直喷发动机点火试验，持续升级动力平台；6月底旗下VOGE无极推出双缸踏板摩托车SR450X，搭载398cc直列双杠水冷，最大功率31kW，完善中大排量产品布局。春风动力上半年新品推出节奏加快，3月推出中排量仿赛摩托车500SR，搭载500cc直列四缸水冷，冲压后最大功率达61kW，5月推出中排量巡航摩托车550CL-C，搭载526cc直列双缸水冷，最大功率达39kW。技术方面，6月V4 SR-RR车型突破300km/h国产摩托极速纪录，7月初与布雷博达成长期战略合作，成为国内首个合作摩企，围绕技术共研、产品共创、品牌共建、赛事生态开展深度协作。涛涛车业同步推进新品与跨界联动，3月发布轻量化Teko新系列Turbo Lite，6月TekoEV与北美篮球Ball家族跨界联动，提升海外品牌曝光。头部企业持续加码技术研发与产品更新，不断完善产品体系、提升综合品牌实力。
　　投资建议与投资标的
　　投资建议：摩托车内外销景气共振，中大排量摩托车市场快速扩容，行业竞争转向技术迭代、新车型投放与品牌出海。龙头企业加速新品落地与技术自研，持续构筑核心竞争壁垒。相关标的：九号公司-WD(689009，未评级)、爱玛科技(603529，未评级)、隆鑫通用(603766，未评级)、春风动力(603129，未评级)、涛涛车业(301345，未评级)。
　　风险提示
　　行业竞争加剧风险、海外市场拓展不及预期风险、禁限摩政策风险。