宏观方面，8月以来中东局势明显降温，霍尔木兹海峡通航谈判取得积极进展，能源价格回落推动市场风险偏好回升，有色板块集体走高。另一方面，美国通胀仍居高位，美联储年内加息预期持续发酵，9月加息概率达56.7%，年内至少加息一次概率约82%。
　　产业方面，美国铜232关税年度复审报告已提交白宫，市场对美国针对铜加征关税仍有预期，COMEX-LME价差扩至700美元/吨以上，驱动海外铜持续流入美国。受此影响，LME铜注销仓单比例升至60%，库存较5月中旬下降42.5%至23万吨，现货升水由-50美元/吨快速攀升至+108美元/吨，挤仓风险持续升温，对铜价形成较强支撑。
　　投资建议
　　关注低位做多机会。
　　风险关注
　　美国铜关税不及预期、中东局势恶化