棉花观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘棉花2609合约16150元/吨，较前一日变动+160元/吨，幅度+1.00%。现货方面，3128B棉新疆到厂价17597元/吨，较前一日变动+132元/吨，现货基差CF09+1447，较前一日变动-28；3128B棉全国均价17695元/吨，较前一日变动+146元/吨，现货基差CF09+1545，较前一日变动-14。
　　近期市场资讯，8月6日储备棉销售成交企业40家，储备棉销售资源8011.9020吨，实际成交8011.9020吨，成交率100%。平均成交价格17070元/吨，较前一日下跌32元/吨，折3128价格17692元/吨，较前一日下跌45元/吨。新疆棉成交均价16788元/吨，较前一日上涨65元/吨。进口棉成交均价17199元/吨，较前一日下跌63元/吨。
　　市场分析
　　国际方面，26/27年度全球供应减产的预期持续存在，全球棉市供需格局预计由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价重心抬升。尽管美棉估产有所上调，但美棉产区土壤墒情仍有待持续改善，在厄尔尼诺气候影响下，印度目前季风降雨明显低于往年同期水平，天气升水可能会再度推高外盘。此外，未来中美贸易协议中可能会涉及中国采购美国农产品的内容，预计也能给美棉带来一定利好影响。国内方面，26/27年度疆棉种植面积减幅低于预期，不过当前新疆持续高温，最终产量还需持续关注天气影响。需求端纺织市场仍处淡季，新订单下降较为明显，纺企补库心态谨慎，成品库存有所累积。7月国内抛储政策落地，受现货流通资源偏紧影响，初期竞拍热情预计高涨，阶段性托底盘面价格。不过随着储备棉持续补充市场，棉价存在承压下行的风险。
　　策略
　　中性偏多。短期在抛储政策及需求淡季压制下，郑棉预计震荡整理，但新棉集中上市前大概率阶段性紧平衡，8月下游订单预期有所回暖，叠加新年度国内棉花平衡表依旧偏紧，三季度棉价仍谨慎乐观。
　　风险
　　宏观及政策风险、主产国天气
　　白糖观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘白糖2609合约5122元/吨，较前一日变动+14元/吨，幅度+0.27%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5150元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SR09+28，较前一日变动-14。云南昆明地区白糖现货价格4995元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SR09-127，较前一日变动-14。
　　近期市场资讯，根据巴西农业部（MAPA）8月5日发布的数据，截至7月上半月，巴西中南部地区累计乙醇产量达到139.5亿升，同比增加了约15.3亿升。其中含水乙醇产量占比最大，总计90.8亿升，无水乙醇产量达到48.7亿升。尽管产品向国内市场流通量加大，库存仍在持续累积。7月上半月，分销商的含水乙醇提货量增加了8.355亿升，使累计交付量达到62.2亿升。然而，实物含水乙醇库存仍增加了5.893亿升，截至7月15日达到34.7亿升。
　　市场分析
　　原糖方面，26/27榨季全球供需格局可能从过剩转为平衡甚至小幅短缺，原糖压力最大的时候已经过去，中长期原糖价格重心预计有所抬升。不过短期走势仍将受制于巴西供应高峰。郑糖方面，国内本榨季过剩格局较为明确，短期向上压力重重。中长期看，下榨季国内大概率延续增产态势，产需缺口有望进一步缩小，内外盘联动性将减弱，若原糖出现周期拐点，郑糖价格中枢预计跟随有所抬升，但整体上涨空间预计有限，且在天气兑现后可能会体现现实端库存压力。
　　策略
　　中性。国内食糖基本面缺乏利好支撑，短期郑糖预计延续底部震荡。
　　风险
　　宏观、天气及政策影响
　　纸浆观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘纸浆2609合约4674元/吨，较前一日变动-4元/吨，幅度-0.09%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格4745元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP09+71，较前一日变动+4。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4535元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP09-139，较前一日变动+4。
　　近期市场资讯，据卓创资讯不完全统计，本周1地区及8港口（保定地区、天津港、日照港、青岛港、常熟港、上海港、宁波港、高栏港及南沙港）纸浆合计库存量环比下降1.70%，跌幅收窄1.15个百分点。
　　市场分析
　　供应方面，Canfor公司官方消息，7月14日宣布永久关闭其位于不列颠哥伦比亚省乔治王子的Northwood纸浆厂，导致每年减少约30万吨的北方漂白针叶木浆。该消息虽对盘面形成一定利好，但因减量有限，并不能扭转全球浆市过剩格局。国内上半年进口量同比持平，但国产浆放量替代较为明显，增量需求基本由国产浆承接，国内整体供应宽松。下半年国产浆仍有部分项目计划投产，国产浆产量大增局面有望延续。需求方面，国内上半年成品纸产量仍保持高速增长，但终端有效需求始终不足，纸张仍处于过剩状态，纸端产能过剩使得行业利润持续亏损。下游纸厂原料采购心态谨慎，采购意愿普遍较低。库存方面，最新一周港口库存由升转降，但整体仍处高位。
　　策略
　　中性。当前纸浆基本面并无实质性改善，短期浆价预计仍将受到高