铜：隔夜内外铜价震荡走高，国内精炼铜现货进口亏损幅度加大。宏观方面，美国ADP就业报告显示7月私营部门仅新增4.4万人，较预期6.5万大幅不及，且6月从9.8万下修至9.5万，创1月以来最弱；ISM服务业PMI报54.1略低于预期54.5，但价格分项飙升至70.3为四个月最高，就业弱、价格强形成典型的滞胀信号。地缘政治方面，据美国财政部，美国撤销了涉伊朗相关制裁，继续释放地缘缓和的积极信号。库存方面来看，LME库存下降6525吨至231825吨；4日Comex库存增加1281吨至652023吨；SHFE铜仓单下降1180吨至23727吨，BC铜仓单维持5327吨。需求方面，铜价高位对需求抑制在体现，下半年旺季成色受到考验。Comex溢价下，美国正源源不断吸收海外铜再次吸引市场注意力，这导致非美地区铜供应保持偏紧现象，LME铜库存呈现快速下降走势，最终成为本轮铜价上推的核心基本面因素，短期继续偏强看待。不过，市场也在等待特朗普铜关税裁决，变数较大，宜谨慎
　　铝：隔夜氧化铝震荡偏强，AO2609收于2722元/吨，涨幅2.56%。持仓减仓21586手至17.8万手。铝震荡偏强，隔夜LME收于3241美元/吨，涨幅0.56%，库存减少1500吨至25.94万吨。AL2609收于23835元/吨，涨幅0.28%，持仓增仓1452手至24.2万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2610收于23450元/吨，涨幅0.13%。持仓增仓146手至17172手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2698元/吨。铝锭现货贴水扩至30元/吨。佛山A00报价回落至23800元/吨，无锡A00报贴水150元/吨。铝棒加工费河南临沂持稳，其他多地上调20-40元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳6/8系下调42元/吨。几矿出口管制细则仍未见正式公告，叠加港口库存增加，仓单自注销后再度快速累积，氧化铝盘面情绪溢价基本消散，同时盘面深跌后出现底部特征。美联储7月议息会议维持利率不变，为8月有色板块提供估值修复机会。下游开工率回落叠加出口空间收窄，社库去库初现疲势。铝价短期上方仍有淡季效应制约。关注进入8月中旬旺季前夕的备货窗口能否顺利打开，带领铝价更进一步