铜
　　【市场回顾】
　　1.期货：主力合约沪铜2609收盘于106120元/吨，涨幅0.54%，沪铜指数增仓8751手至54.5万手。
　　2.现货：上海金属网1#电解铜均价106075元/吨，较上交易日上涨100元/吨，对2608合约报升240-升340元/吨。月初部分采购需求较上月末释放，下游及贸易商补库需求支撑现货升水。但铜价依然居高叠加高升水，消费端增量持续性尚难言，现货市场流通依然不算宽裕，短期现货升水或受供需影响偏强波动。
　　【重要资讯】
　　1.特朗普“取消对伊朗打击”，伊朗否认曾要求停火，沙特王储曾致电美方“敦促缓和局势”。特朗普称，在伊朗及多个中东国家请求下，美方同意取消军事打击，并推动协议框架落地。
　　2.美国财政部本周罕见介入汇市，通过纽约联储委托华尔街银行卖出欧元、买入日元，与日韩联手实施近三十年来最大规模协调外汇干预。分析认为，此举背后已超越单纯汇率维稳，核心在于防止日本、韩国资产市场进一步走弱，降低金融压力向AI产业链传导的风险。美国通过非美元交易方式介入日元，也意在转移对美元的压力，避免美元体系承受额外冲击。
　　3.截至8月3日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一增加0.62万吨至11.89万吨，总库存较去年同期的13.59万吨增加1.7万吨，各地区表现分化。
　　4.7月国内电解铜产量录得112.68万吨，环比下滑1.59%；1-7累计产量为814.8万吨，累计同比上升4.9%，累计增量为38.1万吨。7月电解铜产量较预估值116.6万吨下降了3.92万吨，主因废产阳极板采购难，以及冶炼厂集中检修所致。8月电解铜产量预计录得113.9万吨，环比上升1.1%，1-8月累计产量预计为928.7万吨。
　　【逻辑分析】
　　美伊双方再度taco，美联储7月利率继续按兵不动，加上美国一季度GDP不及预期、PCE下滑，美联储加息预期进一步下降，美元指数跌至100下方。受厄尔尼诺的影响，智利、秘鲁铜矿供应扰动增加，加工费跌至-159.37美元/吨。地方财税政策的影响持续，含税废铜供应不足，整体原料端供应较为紧张，冶炼厂产量明显不及预期，国内库存加速去库后，高升水和高价格限制下游消费，从上周四开始国内库存略有反弹，但当前lme库存快速下降，可能出现反复逼仓的情况。6月30日美国并未对外发布任何消息，市场仍存在一定的预期，美国虹吸效应依然存在。部分进口货源流入国内，现货紧张局面有所缓解，高铜价抑制消费，下游刚需采购为主，市场表现供需两弱。
　　【交易策略】
　　1.单边：宏观情绪修复，铜价偏强震荡
　　2.套利：择机跨市正套。
　　3.期权：观望。(王伟投资咨询证号：Z0022141；以上观点仅供参考，不作为入市依据）