一、财经要闻
　　1.央行公布2026年7月各项工具流动性投放情况，中央银行贷款方面，常备借贷便利（SLF）净回笼10亿元；中期借贷便利（MLF）净投放1000亿元，抵押补充贷款（PSL）净回笼1161亿元；公开市场业务方面，7天期逆回购净投放-2495亿元，公开国债买卖净投放500亿元；中央国库现金管理净投放300亿元，其他期限逆回购净投放7000亿元。
　　2.数据显示，周二南向资金净买入25.70亿港元。
　　3.央行公告称，8月4日以固定利率、数量招标方式开展了465亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%。数据显示，当日6055亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼5590亿元。
　　4.为保持银行体系流动性充裕，2026年8月5日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作。
　　二、投资逻辑
　　股指期货：周二风格再度转换，至收盘，上证50指数跌0.29%，沪深300指数涨1.27%，中证500指数涨2.6%，中证1000指数涨2.82%，全市场成交额为2.23万亿元。
　　早盘市场跳空高开，科技股走强，双创指数领涨市场，午后主要指数涨幅进一步扩大，2点后走平，收盘仅上证50指数下跌。通信设备、元器件、CPO等板块涨幅居前，乘用车、石油化工、银行保险等板块领跌市场。
　　股指期货随现货分化，至收盘，主力合约2609涨2.27%，IM2609涨2.65%，IF2609涨1.02%，IH2609跌0.17%。除IH外，各品种贴水再度扩大。IM、IC、IF和IH成交分别变化+20.1%、+11.4%、+3.2%和-3.7%；持仓分别变化+1.9%、+1.1%、-0.8%和-0.2%。
　　市场再受外盘带动。隔夜美股大幅上涨，带动A股市场人气，科技股经过7月大跌后，积累超跌反弹动力。从盘面可见，光模块板块由于业绩增长确定性高而领涨市场，“易中天”在创业板的较大权重带动创业板指数大涨，中证500和中证1000指数受益于科技板块权重涨幅居前。但反弹不会一蹴而就，7月的快速下跌对多头信心有较大打击，上周五反弹高开低走，今日反弹至2点后横盘震荡，以及市场成交保持低位，都显示了多头谨慎的心态。因此，短期市场处于低位震荡之中，底部基本探明，风格轮动中寻找市场合力方向，等待新的突破。
　　国债期货：周二国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.18%，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.02%。现券方面，银行间主要期限国债活跃券收益率多数下行，其中5-7Y下行逾1bp。按中债估值与期货结算价计算，TL、T、TF、TS主力合约IRR分别为0.9257%、1.3750%、1.3292%、1.3132%。
　　央行逆回购延续大额净回笼态势，但跨月后市场资金面继续转松。银存间主要期限质押式回购加权平均利率普降，其中隔夜、7天期资金价格分别为1.3683%、1.3816%，分别较上个交易日-4.65bp、-3.88bp。
　　早间债市窄幅波动，隔夜资金价格下行幅度稍大的情况下，5-7Y表现更佳。午后，市场未经证实的利多传言颇多，期债盘面震荡走强，收盘普涨。
　　现券尾盘，央行公告将超额2000亿元续作本月到期的3个月期买断式逆回购。与此同时，还公告7月二级市场净买入500亿元国债，环比6月增加400亿元。回溯来看，我们倾向于认为，午后期债超预期走强大概率与部分资金提前博弈央行买断式逆回购操作以及上月国债买卖消息有关。
　　后续来看，我们暂维持此前观点不变。当前基本面现状对债市偏友好，7月政治局会议也一度程度上打开了宽松加码的想象空间，加之外部环境不确定性尚存，中期维度我们对债市走势仍偏乐观。不过，考虑到当前收益率绝对值较低且隔夜资金价格对中短端下行的约束可能尚存，单边做多的性价比或不及做平曲线交易。
　　操作上，单边建议前期TL多单止盈后暂观望。套利方面，做平曲线头寸（TL-3T）继续适量持有；与此同时，建议投资者关注移仓换月期间可能出现的做多T合约跨期价差的交易机会。
　　交易策略：股指期货，低位震荡偏强，底部不断抬高；国债期货，做平曲线头寸（TL-3T）适量持有，关注潜在的做多T合约跨期价差机会
　　风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期