内容提要
　　供需基本面全程压制油价反弹高度，形成持续利空约束。供应端整体边际宽松，OPEC+8月如期小幅增产，叠加美伊缓和后波斯湾原油外运阻力大幅缓解，海湾产油国出货量稳步回升，全球有效供给持续修复。同时美国原油产量稳定在1370万桶/日高位，库存季节性去化节奏放缓，叠加俄罗斯黑海航运扰动减弱、出口稳步恢复，全球原油供给短缺格局彻底缓解。需求端延续“旺季不旺”弱势特征，北半球夏季出行旺季步入尾声，汽油刚需托底力度减弱；欧美制造业持续低迷，柴油、石脑油等工业用油需求疲软。国内炼厂受裂解价差走弱、利润承压影响，开工负荷受限，原油采购态度谨慎，整体需求韧性不足，无法支撑高位油价。
　　整体而言，8月油市核心逻辑为地缘风险退潮叠加供需、宏观双重偏弱，市场回归真实基本面定价。月内中后期油价跌势放缓，进入宽幅偏弱震荡区间，刚需与低位库存形成底部支撑，而宽松供给和疲软需求持续压制反弹空间。后续行情将持续受美伊局势反复、秋季需求变化及OPEC+产量政策主导，整体维持高波动、宽区间震荡格局，注意地缘突发性消息带来的波动。
　　风险：
　　1.停火协议彻底达成，海峡开放完全恢复通航
　　2.各国增加战略储备释放
　　3.战事反复变化