市场分析
　　伊朗局势持续发酵。6月18日签署的美伊谅解备忘录已实质告吹，7月7日美国恢复对伊朗的空袭和制裁，7月24日双方曾短暂停火，目前处于“边打边谈”的局势。7月29日伊朗向约旦境内美军基地发射弹道导弹，美军和沙特随后打击伊拉克境内亲伊朗武装目标；伊朗同时拒绝阿曼提出的海峡“对半管理”方案，要求掌握全部进港及部分出港航道，并排除第三国参与排雷。7月29日美沙联手空袭伊拉克，也门胡塞武装宣布对沙特船运实施海上封锁，并在红海袭击沙特油轮，中东战线再扩大。8月1日，特朗普称应伊朗等中东国家请求取消军事打击，并称各方已初步形成包括全面开放霍尔木兹海峡、消除伊朗核威胁在内的协议框架；伊朗随后否认曾请求停火。8月2日美方又称3日将与伊朗会谈，但伊朗8月3日表示目前并无美伊会谈，其对话对象是阿曼，议题聚焦霍尔木兹海峡；伊方同时称，在美方持续违反谅解备忘录的情况下，海峡局势不会显著变化。当下全球原油库存已经处于较低水平，需要警惕油价再次冲高的风险，以及美军对伊朗登陆作战的风险。对应的油价，以及部分化工品的上涨风险。
　　油价走高抬升全球加息预期。美联储7月议息维持利率不变，但三票委支持加息。沃什拒称此次会议是“按兵不动”，表示金融市场可没停下定价，密切观察市场定价但不随市场定价行动；沃什表示，在必要和适当的情况下，将毫不犹豫地采取行动；前瞻性指引的撤回需要一定的过渡期，到今年年底仍会有新闻发布会；2%通胀目标不动摇，保持独立性，关注AI变革。数据方面，美国7月综合PMI初值升至53.6，为八个月来最高水平；服务业PMI初值升至53.6，创2025年11月以来最高；制造业PMI初值为53.8，略低于前值53.9，创四个月新低。美国二季度GDP年化增长1.5%不及预期，私人投资和居民消费是主要正贡献，净出口和库存是主要负贡献。欧元区7月PMI意外升至五个月高位，德国制造业反弹、法国服务业回暖，复苏仍受油价威胁。欧洲央行维持利率不变，符合预期。7月30日纽约交易时段，日元汇率一小时内从162.8上方急速拉升，一度逼近158关口，盘中最大涨幅达到3.3%，创下了自2023年12月以来的最大单日涨幅。日本财务省表示，上周五与美国进行了协调性的日元买入干预，将毫不犹豫与美国联合进行进一步外汇干预。韩国央行7月16日加息25个基点至2.75%，为三年半来首次。油价的持续抬升导致全球加息计价上升。7月24日，美国贸易代表办公室发布对数十个国家的“301”关税，加征10%至12.5%的关税以替代即将到期的“122”关税。
　　关注国内的政策发力可能。中国7月制造业PMI降至49.2，高技术制造业逆势扩张，非制造业商务活动指数降至49。中国6月以美元计价出口同比大增27%，进口额同比增长36.0%。中国二季度GDP同比4.3%，上半年同比增长4.7%。中国6月社零同比回升至1%，上半年同比增长1.3%。国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，明确到2030年，我国单位国内生产总值二氧化碳排放比2025年降低17%，非化石能源消费占比达到25%，推动新建算力设施主要使用非化石能源电力。中共中央政治局7月30日召开会议，会议指出，实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，切实保障和改善民生，增强发展动力、激发社会活力，推动经济持续向新向优向好发展，努力实现“十五五”良好开局。
　　商品分板块，关注地缘事件的激化和反转机会。能源方面，OPEC+七个核心成员国8月2日宣布，9月产量配额将提高约18.8万桶/日，完成此前计划恢复的165万桶/日自愿减产；同时仍保留约200万桶/日的额外减产至年末。美国库欣原油库存降至约2000万桶的运营低位，为2014年10月以来的最低水平。美国战略石油储备原油库存降至1983年以来最低水平。阿联酋宣布5月1日起退出OPEC和OPEC+，将逐步提高石油产量，油价波动或将加剧。农产品则关注厄尔尼诺的气候预期，以及对应减产影响。美国将从7月22日起对部分巴西商品征收25%的关税，将豁免牛肉、咖啡、部分能源产品的25%关税税率。黑色则关注国内政策预期，以及低估值的修复可能。此外，国家发改委等部门启动钢铁、电解铝、水泥、炼油、乙烯等重点行业节能降碳改造攻坚三年行动，中长期将约束高耗能行业供给弹性，建议重点关注相关板块供需格局演变。
　　策略
　　商品和股指期货：贵金属和部分农产品逢低做多。
　　风险
　　地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。
　　要闻
　　美国总统特朗普8月1日在社交媒体发文称，伊朗及其他中东国家已向美方提出请求，希望暂缓发动袭击，基于这一请求，他同意取消军事打击行动。特朗普表示，有关各方已初步达成协议框架，内容包括立即、全面、彻底开放霍尔木兹海峡，同时消除伊朗构成的核威胁。他称，取消军事行动的前提是各方能够迅