昨日，集运指数（欧线）偏强震荡，主力2610合约收涨3.06%至1803.0点，增仓2936手；次主力2608合约收涨2.26%至2920.5点，减仓711手。继MSC上周四发布8月下旬GRI后，达飞于周一跟进宣涨。宣涨情绪传导至期货盘面，08合约出现小幅贴水修复行情，并带动远月合约跟涨修复贴水。盘后公布的8月3日SCFIS指数报3519.81点，环比下跌5.4%，基本符合主流预期。
　　从基本面来看，前期市场对8月下旬货量走弱的预判正在兑现，需求端并未出现超预期改善。本轮推涨定性为供给侧阶段性收缩驱动的脉冲行情——台风天气造成华东、华南港口拥堵和跳港，叠加缺柜问题，有效运力供给收紧，部分船公司借机宣涨。由于行情驱动力主要来自供给端而非需求的实质性改善，后续核心变量仍是台风“白海豚”的登陆路径及对运力供给的边际影响。从当前船司装载情况来看，船东之间分化明显——MSC、CMA等船司装载率表现较好，但ONE 8月8日FE4单船尚未满载，马士基整船漏装情况亦属一般。关注今日或明日的开舱指引，将证伪或证实宣涨是否落地。
　　观点：
　　①2608合约：影响2608合约交割结算价的核心变量有两个：一是week34报价，届时08合约的估值中枢将基本定型；二是船期延误程度，8月上旬船期普遍较正常离港时间延迟一周左右，若8月下旬延误未能缓解甚至进一步加剧，将导致更多高价样本计入交割结算价，对08合约构成利好。我们预计最终交割结算价或位于2750-3100点，关注轻仓参与做多交割的机会。
　　②2609/2610合约：地缘风险溢价阶段性反复构成边际扰动，但基本面下行趋势依然明确。策略上，高空胜率相对占优，建议关注08合约是否存在小幅贴水修复行情，若出现则有望给09和10合约提供更具性价比的入场点位。值得注意的是，在地缘反复的背景下，今年的下跌行情或不流畅。
　　【趋势强度】
　　集运指数（欧线）趋势强度：0