报告导读：
　　本周（2026/7/25-2026/7/31）：
　　1、【指数收益】
　　本周股票市场各指数涨跌分化，各大指数收益分别为：上证50下跌1.13%；沪深300下跌1.31%；中证500下跌0.51%；中证1000上涨1.14%；国证2000上涨1.45%；创业板指下跌3.93%。截面波动率（剔除近期上市新股）为7.97%，个股收益率25分位数为1.28%，个股收益率75分位数为8.10%，行业方面本周行业涨跌分化，涨幅前三的行业是：传媒、社会服务、商贸零售，跌幅前三的行业是：通信、电子、机械设备。
　　2、【市场动态】
　　本周基差走势明显分化，IF与IM贴水大幅收敛，IC贴水则继续走阔。存量中性策略下，IF/IM空头端因贴水收敛产生账面浮亏，IC空头端因贴水走阔仍有浮盈但展期成本进一步抬升；新建仓方面，IF与IM对冲成本显著改善，IC端成本则继续攀升，结构性压力集中于IC端。本周成交量日均约2.25万亿，较上周有所回落。
　　3、【因子概况】
　　从风格因子来看，本周动量因子延续暴跌且跌幅较上周进一步扩大，Beta因子与流动性因子同步走弱且跌幅加深，市场风险偏好持续低迷；与此同时，波动率因子大幅走强，杠杆因子、红利因子与盈利收益率因子正收益小幅扩大，价值因子与成长因子均由正转负，盈利因子负收益有所收敛。市值风格方面，市值因子由正转负，小市值重新占优，中盘股因子则由平转正。综合来看，本周市场延续避险与防御基调，动量策略持续承压且杀跌动能未减，因子轮动加速，超额预期为中性偏谨慎。