宏观消息
　　1、央行公告称，7月31日以固定利率、数量招标方式开展了1340亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量1340亿元，中标量1340亿元。同时，开展了6000亿元隔夜逆回购操作。Wind数据显示，当日6890亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放450亿元。本周央行公开市场将有18420亿元逆回购到期，其中，本周一至本周五分别到期9255亿元、3055亿元、2065亿元、2705亿元、1340亿元。此外，8月5日还将有3000亿元3个月期买断式逆回购到期。
　　2、中国人民银行今日开展3000亿元隔夜逆回购操作。为更好地匹配银行体系短期流动性需求，中国人民银行于8月3日采用固定利率、数量招标方式开展3000亿元隔夜逆回购操作。此次操作是中国人民银行从7月29日开始连续四个交易日开展的隔夜逆回购操作安排的收尾，本轮隔夜逆回购操作累计投放21000亿元，有力呵护资金面平稳跨月。相较于6月份仅在月末开展隔夜逆回购操作，中国人民银行本轮隔夜逆回购操作跨月至8月份的首个交易日。
　　3、中国人民银行召开2026年下半年工作会议，总结2026年以来工作，分析当前形势，部署下一阶段工作。会议强调，要实施好适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，扎实做好下半年各项重点工作，推动经济持续向新向优向好发展。要综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕，引导金融机构增强信贷投放均衡性，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配。规范信贷市场经营行为，促进降低融资中间费用，保持社会综合融资成本低位运行。继续做好利率政策执行和监督。坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，强化预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。持续评估完善货币政策框架。
　　4、国务院总理李强7月31日主持召开国务院常务会议。会议强调，要切实提升宏观政策实施效能，用好用足各项存量政策，及时谋划出台务实管用的增量政策。要高质量建设新型电网，加快推进物流网建设。会议审议通过《国务院关于修改〈住房公积金管理条例〉的决定（草案）》，研究健康优先发展战略实施有关工作，决定核准辽宁庄河一期工程等四个核电项目。据了解，这是“十五五”首批获得核准的核电机组，总投资估算超过1700亿元。
　　5、受季节性因素等影响，我国7月制造业PMI回落至收缩区间。国家统计局发布数据显示，7月份，我国制造业、非制造业和综合PMI产出指数分别为49.2%、49.0%和49.3%，环比下降1.1个、1.2个和1.3个百分点。装备制造业和高技术制造业PMI分别为51.4%和53.3%，明显高于制造业总体。
　　6、时隔九年，离岸人民币国债期货周一将重新在香港上市交易。根据香港证监会披露，首个上市的5年期国债期货将采用现金结算，价格按一篮子中国国债厘定，而在岸品种采用实物交割的方式。香港国债期货合约金额为50万元人民币，仅为在岸同期限品种的一半，其交易时间长于在岸市场。
　　行业信息
　　1、货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行1.65BP报1.4175%，7天期下行0.49BP报1.4469%，14天期上行0.13BP报1.4558%，1月期报1.4267%。银存间同业拆借加权平均利率1天期品种上行1.68BP报1.4284%，7天期下行3.31BP报1.4338%，14天期下行3.27BP报1.424%。
　　2、美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨4.70个基点报4.287%，3年期美债收益率涨5.80个基点报4.350%，5年期美债收益率涨6.30个基点报4.447%，10年期美债收益率涨6.40个基点报4.733%，30年期美债收益率涨5.50个基点报5.271%。
　　评论及策略
　　普遍上涨。上周央行加大公开市场操作力度，逆回购净投放8215亿元，但月末Shibor有所回升，继浙江之后，云南、贵州等全国多地城商行、农商行、村镇银行密集下调中长期存款利率，提升利率债的配置性价比。美国第二季度GDP初值年化环比增长1.5%，低于第一季度的2.1%和市场预期。美联储7月FOMC会议决定，将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，为年内连续第五次“按兵不动”，但美联储内部分歧加大，三名票委支持加息。国内经济呈现结构性分化特征，6月规模以上工业企业利润同比增长15.1%，上半年电子行业利润大幅增长96.9%，保持较快增长，但内需偏弱，当前国内房地产仍处于调整阶段，7月份三大PMI指数也较上月有所回落。中央政治局会议明确下半年要实施好适度宽松的货币政策，加大逆周期调节力度，综合运用并适时调整货币政策工具，预计央行将继续坚持支持性的货币政策立场，市场资金利率大概率重回均衡偏松区间，国债期货价格有望继续上行。