供应端：美伊冲突仍在持续，主营与地炼出现分化，主营炼厂炼油毛利及开工率均低位回升，地炼装置毛利处于盈亏线附近，开工率受限于高油价及原油断供等，维持低位。汽柴油与沥青价差上行，焦化料与沥青价差在7月中旬扩大，沥青经济效益有所修复，个别炼厂计划复产沥青。8月沥青计划排产环比大幅回升43.6万吨至175万吨，但同比仍下降78.69万吨，远低于往年同期。其中，中石油排产增加9.7万吨至33.7万吨，广东石化、云南石化将稳定生产沥青，中油高富、辽河石化产量环比增加，克石化常减压装置8月初将开始检修，沥青停产；中石化排产环比增加16.6万吨至28.3万吨，华东及华南主营炼厂金陵石化、镇海炼化、广州石化等沥青陆续复产；中海油排产环比小幅下降0.5万吨至19.5万吨，中海四川计划7月底复产沥青，其他炼厂生产平稳；地炼排产环比增加17.8万吨至93.5万吨，同比下降30.4万吨，齐成石化、岚桥石化，带动地炼沥青产量环比增加。进口量则受限于地缘冲突，预计仍维持低位。我们预计，国内沥青8月总供应将环比增加32%至190万吨左右。
　　需求端：7月降雨天气较多，抑制终端道路施工，叠加资金不足，高价沥青抑制出货等，沥青需求一般。进入8月，北方地区道路需求逐步释放，其他地区需求改善有限。我们预计8月沥青总需求将环比增加15.64%至196.2万吨，同比预计下降30.08%左右。
　　库存端：7月炼厂沥青小幅去库，社会库持续去库存，8月沥青总库存预计小幅去库为主。
　　整体来看，8月，沥青计划排产环比大幅增加，需求进一步释放，供需仍以紧平衡为主，小幅去库，沥青估值相对高位，成本端波动较大，单边跟随原油区间振荡为主；跨品种套利：暂且观望；期现及跨期套利：暂且观望；期权：暂且观望。