「周度要点小结」
　　◆行情回顾：本周贵金属市场呈先抑后扬走势，定价主线由地缘扰动切换至美联储路径重估。数据方面，美国二季度GDP初值年化环比增长1.5%，略低于市场预期，净出口分项走软拖累整体增速；受油价回落影响，6月核心及整体PCE通胀增速较上月均有所放缓。美联储7月FOMC会议维持利率不变，三位地方联储票委支持加息但未过半数，主席沃什否认本次属“按兵不动”，称若条件适当将毫不犹豫加息，基调偏鹰但鹰派程度略不及市场预期；会后市场对年内加息幅度的定价收窄约12个基点，9月加息概率由会前的80%以上回落至60%附近，美元指数高位回落，10年期美债收益率走高。地缘方面，美伊双边同意暂停互袭推动油价阶段性回落，但美方内部对恢复战事存在分歧、伊朗坚决否认与美谈判，谈判前景难言明朗，叠加特朗普拟恢复对10国加征关税，对于市场风险偏好构成持续压制。截止7月31日收盘，沪金主力2610合约收报894.70元/克，周涨0.51%；沪银主力2610合约收报14402元/千克，周涨0.85%。
　　◆行情展望：展望后市，贵金属或延续震荡筑底格局。FOMC落地后加息预期边际降温，美元指数高位震荡回落，无息资产的机会成本压力有所缓和；叠加就业与通胀数据持续弱于市场预期、前期回调及资金去杠杆化已较为充分，继续大幅下探的空间相对有限。资金层面出现边际变化，美股对市场资金的"虹吸"效应减弱、科技股投机资金明显撤退，叠加全球AI交易情绪退潮，部分多头资金有望回流黄金等传统避险资产。核心变数仍在美伊局势，特朗普就停火的表态存在反复可能，霍尔木兹海峡通行争端亦可能再起，趋势性上涨仍需更明确的地缘缓和信号；若油价重新反弹并推升通胀预期，美联储鹰派定价及强势美元仍将限制上行空间。白银工业属性趋于弱化，光伏用银需求放缓，银价或以跟随金价波动为主。操作上建议逢低轻仓布局多单，严格控制风险。