综述
　　上周市场整体延续震荡走势，各大指数走势分化。其中上证50指数领涨，涨幅为4.55%；中证1000指数领跌，周度跌幅达2.40%。板块方面，有色金属和石油石化等行业板块表现突出，周度涨幅分别为4.89%和4.84%；建筑材料等板块走势偏弱，周度跌幅约为7.12%。上周市场的焦点集中于地缘局势的演变和国内政策的支持。地缘方面，中东局势又生变数，周初双方军事对抗有所加强，周五阿曼与伊朗的谈判或取得进展，特朗普叫停对伊打击。目前来看，霍尔木兹海峡和红海的通航情况仍存在较大不确定性，能源价格因此继续大幅波动。国内方面，证监会表示将全力维护市场平稳运行，提升资本市场韧性，并将加大对证券期货违法犯罪的惩治力度。本周美联储、英国央行和日本央行将陆续公布最新利率决议，叠加国内近期可能召开的中共中央政治局会议，宏观政策信号或将趋于明朗。继续关注地缘局势的演变以及国内政策的发展。
　　期权市场
　　上周期权市场中，各品种金融期权隐波（IV）仍以抬升为主。当前科创50期权（IV=54%）和创业板ETF期权（IV=38%）仍维持在年内90%分位数以上的位置。50、300期权IV目前处于17%-20%的区间，中证500、中证1000期权IV处于29%-32%的区间。多数金融期权持仓量PCR处于60%-80%范围，较前一周有所抬升。
　　策略展望
　　市场延续震荡走势，各品种金融期权隐波仍以抬升为主。
　　策略思路：上周有色金属和石油石化等板块表现较好，建筑材料等板块走势偏弱。地缘方面，中东局势又生变数，霍尔木兹海峡和红海的通航情况仍存在较大的不确定性。国内方面，证监会表示将全力维护市场平稳运行，提升资本市场韧性，预计市场中长期走势仍保持积极。可以继续持有估值相对合理的指数，例如沪深300、中证A500，目前该类期权IV大幅回升，也可以卖出对应指数的远月浅虚值看跌期权。近期科创50指数和创业板指数价格波动较大、静态估值仍然偏高，短期内可能还存在回调风险，由于目前对应期权的IV仍处于较高位置，如果持有现货可考虑备兑卖出虚值看涨期权，也可以考虑买入看跌期权，以降低现货的敞口风险。中证1000-2612股指期货贴水已经有所收敛，可以考虑移仓至仍有较高贴水的2703合约，继续组成多股指卖虚值看涨的备兑策略。