今年以来地缘政治、全球政策变化对环球金融市场影响巨大。7月24日一系列的消息，包括美国推出新一轮关税政策替代到期的全球进口关税政策、中东局势再度紧张、与及美国最新数据显示劳工市场仍存韧性，均增加市场波动性，加深投资者对通胀担忧，美国加息预期再度升温，美国十年期债息率亦上升至4.7%的今年高位。
　　美国重筑关税壁垒继续对环球市场带来波动。7月24日，美国贸易代表办公室宣布，以部分贸易伙伴未能建立有效或有效执行“强迫劳动产品进口禁令”为由，依据《1974年贸易法》第301条，对60个经济体实施新一轮关税。新措施将于美国东部时间7月24日零时01分生效，接替同一时间到期的10%临时进口附加关税。相关经济体覆盖约99.4%的美国进口，意味着美国在此前关税措施遭司法否定后，重新建立了接近全球心的最低关税框架。
　　美国新税率采取分层安排。阿根廷、加拿大、印度、墨西哥和英国等17个国家适用10%的关税。对于欧盟和中国台湾地区的商品，如果原有关税低于10%，美国将补征至10%；如果原有关税已经达到或超过10%，则不再加征。日本、韩国和瑞士采取类似安排，但关税上限为12.5%。其余38个国家和地区，包括中国内地、中国香港、新加坡、澳大利亚和巴西等，适用12.5%的关税。新关税并非覆盖所有产品，油气、化肥及部分食品可获得关税豁免；美国无法充分生产、难以从其他渠道取得，或加税后可能对整体经济造成较大冲击的产品也可被排除。7月24日前装船并处于运输途中、且于7月28日前完成进口申报的商品，同样不受此次新增关税影响。
　　贸易壁垒将进一步常态化。2026年2月，联邦最高法院裁定依据《国际紧急经济权力法》征收的关税违法，涉及已征税款约1650亿美元。此后，美国政府依据《1974年贸易法》，实施10%的临时关税，但该措施最多只能维持150天，并于7月24日到期。为延续现有关税政策，美国政府此次转而采用授权范围更明确的贸易条款。相关调查自3月启动以来，已完成公开听证、对外磋商及两轮公众意见征集，累计收到超过2,100份意见。由于法律依据和实施程序相对完整，新关税面临的法律风险低于此前的紧急状态关税。这表明美国关税政策正由短期应对措施逐步转变为长期化、制度化的贸易安排。
　　中美减税目前仍处于框架磋商阶段。中国商务部7月23日表示，中美经贸团队正在探讨各自约300亿美元规模的对等降税安排，并就贸易理事会的架构、职能和运行方式保持沟通。根据此前形成的原则性共识，降税对象主要是双方认可的非敏感商品，部分商品有望恢复至最惠国税率甚至更低，农产品亦可能被纳入范围。目前中方正在征求企业、商协会、地方政府及美资机构意见，美方也已启动公众评论程序。300亿美元是双方各自拟研究的商品规模，并非已经削减300亿美元关税，也尚不代表具体清单、税率和实施日期已经确定。
　　中东地缘局势紧张加深通胀压力。一是胡塞武装宣布对沙特实施“海上禁运”，并使用导弹与无人机袭击两艘沙特油轮，引发市场对曼德海峡与霍尔木兹海峡同时遭遇全面封锁的极端恐慌；二是美伊冲突持续升级，伊朗亦拒绝美国支持停火提案。国际油价再度上升，纽约期油价格最新报每桶92美元，是美伊宣布停火协议以来油价重上的高位。国际油价上升，加深投资者对全球通胀压力。
　　美国经济数据显示美国劳工市场仍存韧性。同时，7月23日美国劳工部公布的周度失业救济金数据进一步强化就业端强韧信号：截至7月18日当周，新申领失业救济金人数环比减少2.2万人至18.7万人，不仅创下3个月以来最大单周跌幅，更触及近57年低位，大幅低于市场预期的21.2万人；4周平均申领人数同步回落至约20.8万人，单周减少逾7000人。