近期经济形势与展望
　　老挝在2026年初展现出真实但脆弱的势头。在数年货币贬值和两位数通胀之后，2025年实现了增长：实际国内生产总值增长了4.8%，得益于旅游业、交通服务业、强劲的电力和制造业出口，以及主要由资源部门支撑的活跃投资。随着汇率稳定，通胀从2024年的23%急剧降至2025年的7.7%。财政平衡保持在GDP的1.9%顺差水平，外汇储备在2026年4月达到创纪录的43亿美元。尽管这些改善标志着稳定方面的重要进展，但早于中东冲突的结构性脆弱性——包括在财政空间有限的情况下债务服务负担加重——意味着这些进展仍不足以完全缓冲经济免受大规模外部冲击。石油冲击带来了近期的挑战，并强化了推进政策改革以增强财政可持续性和维持增长的紧迫性。最紧迫的优先事项是调整财政应对措施，转向更具分配效应的、更精准的工具，即通过逐步取消普遍性的措施来实现。
　　中东冲突进一步暴露了老挝的结构性脆弱性。截至3月中旬，全球原油价格已上涨至每桶100美元以上，引发燃料价格冲击，并通过多种渠道给老挝经济带来风险。老挝进入冲击时，燃料价格与邻国大体相当，截至2月底，柴油和汽油价格均约为每升1美元。随后，老挝经历了区域范围内最大的燃料价格涨幅，成为受影响最严重的经济体。从2月底到4月初，国内燃料价格几乎翻了三倍，柴油价格从近20000基普（0.9美元）每升上涨至52650基普（2.4美元）每升——基普计价方式下的涨幅超过160%——远超柬埔寨、泰国和越南记录的峰值。这些成本随后传导至交通、食品和消费价格，推动4月份的居民消费价格指数（CPI）达到10.2%的峰值。尽管5月份通胀略有缓解至9%，但由于消费税率和关税的削减，其仍为区域最高。尽管这些措施对预算成本高昂，但仍无法抵消潜在冲击的规模。3月至5月期间，消费税和关税的削减导致GDP（或7200万美元）约0.4%的财政收入损失，相当于每月约0.14%的GDP（约2400万美元）。由于老挝是燃料净进口国，其对商品价格冲击的结构性敞口仍然是可持续增长的限制因素。
　　展望未来，预计2026年经济增长将放缓至3.8%。受燃料价格冲击影响，国内需求承压，同时外部不利因素使出口前景减弱。在经历了2025年的强劲收官和年初的韧性开局后，预计未来一段时间各关键领域压力将累积。成本上升预计将削弱家庭购买力并挤压企业利润空间，而全球需求疲软则可能拖累出口和投资。财政盈余预计将收窄至GDP的1.0%，这反映了税基收窄、消费税收入损失以及已占GDP 3.2%的利息支付义务。这将进一步限制逆周期支持的空间，并挤压优先支出。预计全年燃料进口开支增加和外部债务融资将通过余下时间给外部失衡、外汇储备和kip汇率带来更大压力。
　　这一前景面临下行风险。外部方面，中东地区冲突的延长或加剧将通过多种渠道传导影响：油价和航运成本上升将侵蚀老挝的贸易条件并压缩外部缓冲；伙伴国增长放缓将减少出口、旅游和投资需求；而全球金融条件收紧将使债务再融资复杂化并加剧困境风险，预计到2026年债务偿还额将达到GDP的13%。国内方面，当前的燃料价格措施在财政空间本已有限的情况下导致了收入的损失。这些措施定位效果不佳，其普惠性设计意味着支持未能惠及最需要的人。危机应对能力薄弱以及结构性改革——在公共财政管理、债务管理和营商环境方面——的延误将进一步削弱抵御能力。相反，加速改革、债务重组的进展以及外部条件的改善能够支持更强韧的增长。高涨的燃料价格也可能加速区域对老挝可再生能源的需求。