核心观点
　　当前AI通胀来到了材料端，而材料环节的标的更加分散，而且多数强势公司在日本，2025年下半年以来双边关系的紧张更有加速迹象。供给端进口替代，需求端AI通胀成为几乎完美的组合。我们判断，对日本进口替代主题会有更多演绎空间，继续关注半导体材料进口替代交易，关注国内半导体材料企业加速进口替代的认证节奏以及投资机会。
　　行业动态信息
　　继续关注进口替代交易下的材料选择
　　日本半导体材料企业在全球半导体材料市场份额较高，据我们统计在19种主要材料中有14种市占率第一。一方面是产业趋势带来的需求膨胀，一方面是国别关系紧张带来的供给替代逻辑，关键材料的进口替代有望进一步演绎。我们筛选出目前日企市占率较高的细分赛道，关注国产替代加速带来的投资机会：光掩模版、空白掩模版、半导体前驱体、CMP抛光垫、光刻胶及单体、陶瓷粉体、InP衬底、PI膜、高端氟材料、湿电子化学品、大硅片等。
　　十五五规划设定2030年可再生能源发电总装机35亿千瓦、风电光伏28亿千瓦以上
　　《可再生能源发展“十五五”规划》发布，设定2030年可再生能源发电总装机35亿千瓦、风电光伏28亿千瓦以上、年发电量6万亿千瓦时等目标，并首次提出可靠替代目标：风光平均置信出力达8%，迎峰度夏度冬晚高峰风光电量占比超20%，“十五五”新增可靠顶峰发电能力3亿千瓦以上。部署“三北”基地新增装机3.7亿千瓦、海上风电开工1亿千瓦、分布式新能源新增3亿千瓦，并明确新建集中式风光电站置信出力原则上不低于10%。
　　三星推出首款AI智能眼镜，Android XR可穿戴生态加速成型
　　7月22日，三星电子于伦敦Galaxy Unpacked 2026发布会上发布首款AI智能眼镜，搭载高通Snapdragon AR1 Gen1芯片，以谷歌Android XR为底层操作系统，集成Gemini AI助手，内置摄像头支持实时视觉感知，单次续航最长9小时，计划2026年秋季上市。该产品是Android XR平台首款消费级轻量可穿戴商业化落地，与Meta Ray-Ban系列形成直接竞争，有望加速AI眼镜品类渗透，并带动低功耗AI芯片、光学模组及声学器件等产业链需求增长。
　　风险提示：相关政策执行力度不及预期、相关技术迭代不及预期、安全事故影响开工、原料价格巨幅波动、下游需求不及预期。