【锰硅硅铁】基本面持稳，双硅震荡
　　双硅短期基本面持稳。供应端，锰硅产量下滑至2025年5月以来低点，硅铁产量和开工亦下滑，不过青海、宁夏硅铁生产利润相对可观，后续复产弹性仍压制盘面。需求端，周度锰硅需求和硅铁需求有所反弹，但近期钢厂利润大幅压缩引起部分限产检修，铁水下滑至237.7万吨(-1.51万吨)。成本端，锰矿延续偏弱，锰硅成本支撑不够，硅铁兰炭相对平稳，前期宁夏电价上调仍提供底部支撑。库存端，锰硅企业库存大幅累积，硅铁库存高位，均显示累库压力仍在。综合看双硅反弹持续性仍受需求走弱和库存高位约束。
　　【焦煤焦炭】焦炭开启第二轮提降
　　现货端∶焦炭第二轮开启，焦煤产地流拍率稳定，煤价涨跌互现，港口贸易准一湿熄焦1650 (-10)，准一干熄焦1870(-)，炼焦煤价格指数1685.3( +0.2);蒙煤方面，口岸贸易企业挺价，下游企业询盘问价情绪低迷，市场成交氛围冷清，蒙古国线上电子竞拍参与积极性不减，今日竞拍煤种均溢价成交，现甘其毛都口岸︰蒙5原煤1179(-18），蒙5精煤1345( +22），河北唐山︰蒙5精煤1580(-)。期货端∶板块震荡运行，板块内品种强弱有所分化，不过这种关系并不稳定。基本面来看，黑色整体是低估值+向下驱动的格局，一方面是受下游钢材涨价不畅，钢厂利润持续被压缩后，钢厂开始减产，控量采购，煤焦现货转弱，焦炭开启提降周期，加上焦煤的交割问题，基本面驱动向下;另一方面是螺纹钢逼近3000-3050近三年的低位，焦炭现货首轮提降登场，但盘面已经提前下跌6轮。低估值+驱动向下，使得市场很容易震荡反复，情绪一旦好转容易快速反弹修复基差，但反弹后又不存在继续向上的驱动。比如随着焦煤08合约接近交割，市场开始传出终端接货的消息，配合消息面的扰动，单边走强，月差也走出正套格局，但这种接货抛货都是看实际价格的，低价可以接货，但价格反弹一阵后又会重新变成抛货，事实上也构成了盘面持续震荡的因子，并不是可以形成趋势的驱动。所以对于没有产业信息优势的参与者来说，不宜过度参与这类的盘面博弈，短期内更多还是按照震荡区间去做短线交易。具体到行情上，上周受交割因素影响，焦煤单边走强，月差呈现正套格局，了解到09合约上预计交割的仓单可能依然较高，预计1300以上套保压力会加大，预计八月中下旬期货还会再去交易焦煤的仓单价值。月差方面，随着jm08的带动，期货的期限结构走出正套格局，至周五收盘，几个主要的月差都已经接近平水( jm8-9在0附近运行,jm9-1也达到160附近，扣除合约修改造成的升贴水差，也接近平水），估值到位后，市场开始转向反套格局，后期套利机会可以关注在这个位置附近的jim9-1的反套策略。
　　【铁矿石】钢材数据表现差
　　上周钢材端数据走差，前期的数据表现更像是脉冲式走强，短期的市场表现和我们前期判断的基本一致。上周铁元素的反弹更多是空单的离场，反弹持续性不强，盘面向上动能有限。基本面看，铁矿供给存在脉冲式，随着铁水的下滑，港口库存的持续累库只是时间问题。钢材端的表需也存在脉冲式的情况，一周的表需回升并不能认定淡季需求良好。综上淡季铁元素的基本面仍然是偏弱的，只是有脉冲式情况出现。目前普氏的价格大约是在我们预期的年内均值左右，我们对于铁矿石价格的判断仍然是以偏弱为主。价格反弹至合适位置建仓，空单可持有。