2026年以来，A股市场基本面整体表现良好，全市场一季度营收同比5.12%，远超历史平均水平，其中科技板块业绩确定性较高。这使得资金在上半年加快入市，资金杠杆率逐步累计。高杠杆资金对于市场变化敏感度极高，在诸如美联储加息预期提升、国际地缘局势恶化等叙事背景下，杠杆资金可能出现短期集中离场。无论是A股还是海外主要股指，近期受到杠杆资金离场的冲击较为明显，但其基本面并没有显著变化。因此，在资金冲击告一段落后，指数可能进入震荡阶段，不易出现持续大幅回调。本周A股走势基本符合这一预期。
　　下周，长鑫科技即将上市，其IPO阶段融资规模超5000亿元，目前A股总市值超120万亿元，占比约4%。从绝对值来看，该市值水平并没有排入全部A股总市值前20位。因此，从规模来看，该个股上市对于存量资金的“抽水效应”总体有限；此外，个股IPO网下申购过程的估值合理性往往对于其上市后走势影响明显，长鑫科技作为头部存储企业，具有一定合理定价能力。情绪层面，市场对于其关注度较高，短期可能带动半导体产业估值回升。
　　当前市场成交量明显缩小，显示出投资者观望情绪明显，短期适合均衡配置各类资产。上半年，科技上行行情中，机构资金占比偏高，7月以来的集中回调可能与机构调仓存在关联。因此，在资金流出科技板块的同时，为了维持权益仓位，短期传统板块可能存在机会。但是，长期来看，不同板块间业绩差异仍较为明显，半导体相关领域仍一枝独秀，传统板块暂不具备持续上涨的潜力，板块间风格轮动的速度可能加快。