核心观点
　　7月27日，豆类油脂期价宽幅震荡。豆一期价陷入调整，期价下探60日均线支撑，伴随减仓1万手；豆二期价高位回落，期价跌破5日均线支撑，下探10日均线支撑，伴随减仓2.2万手；豆粕期价高位回落，期价跌破5日均线支撑，均线多头形态并未破坏，近月减仓10万手。油脂期价陷入调整，豆油期价跌幅超1%，期价跌破多条均线支撑，伴随减仓2.4万手；棕榈油期价跌幅超1.5%，期价跌破5日和60日均线支撑，伴随减仓4万手；菜籽油期价高位回落，期价跌破5日和10日均线支撑，伴随减仓4.7万手。
　　CBOT大豆期货主力11月合约从上周五创下的两年半高位明显回落，主要受国际原油价格大幅下挫拖累，市场对中东冲突通过外交途径缓解的乐观情绪升温，前期涌入农产品市场的避险资金和投机多头集中撤离。受外盘走弱影响，国内两粕减仓下滑，多头资金获利了结特征明显。与此同时，黑海谷物出口危机仍在发酵，俄乌双方对港口及物流基础设施的持续攻击威胁供应链安全，但乌克兰方面正研讨保障船舶进出敖德萨港口的可行机制，市场预期黑海粮食出口或不会出现大规模中断。国内豆粕基本面逻辑未改，油厂维持高开机率，豆粕库存持续累积，部分地区已出现胀库停机现象，供应压力不减。整体来看，短期市场受地缘政治情绪扰动明显，但外盘美豆仍面临天气扰动及出口增量预期，豆类期价短期波动加剧，调整空间受限。
　　中东局势缓和导致国际油价重挫，植物油制生柴需求炒作热度随之降温，国内油脂期货承压回落。菜油主力合约失守万元关口；棕榈油跌幅相对温和，主要受出口边际改善及远期减产预期支撑；豆油在供需宽松格局下跟跌。产业链方面，ITS数据显示马棕7月前25日出口环比增15.9%，但MPOA数据显示同期产量环比增6.85%，增产季累库压力仍未充分消化。远期来看，厄尔尼诺对产量的滞后影响、印尼B50政策及印度进口需求增长预期，为棕榈油市场提供底部支撑。印度央行首次将食用油价格上涨归因于生物燃料政策，通胀压力上升意味着印度采购策略将更加积极，从需求端为远月价格提供支撑。国内棕榈油港口库存高位运行，现货基差贴水，终端采购以刚需为主。整体来看，油脂板块波动加剧，在原油外溢影响逐渐消退之后，油脂板块交易逻辑重回产业链，关注基本面强势的菜油对整个油脂板块的引领作用