月度观点：美伊冲突持续时间进一步延长，在双方谈判无法达成协议的情况下霍尔木兹海峡封锁加剧能源供应紧张并推高相关能化商品价格并提振美元需求，通胀压力持续使全球央行货币政策短期或收紧，资金信心受挫从而持续抛售相关风险资产和金属等对价格打击难以消退。目前美国受到地缘冲击国内经济滞胀风险加剧使居民生活成本增加抑制消费意愿，民意压力下总统特朗普或寻求更加高效的方式来缓和冲突的影响，随着流动性改善，市场计入冲突后资产将呈现结构性分化。5月若美伊谈判实现突破则油价回落有望提振贵金属走势，否则在僵局或双方再度交火的情况下价格或进一步下探，后续还需关注新任美联储主席就任后相对政策倾向以及央行购金等资金流向，黄金在4400-4500美元寻求企稳总体维持弱势震荡，上方阻力在4850美元。
　　本周行情回顾：近期随着美国公布6月经济数据总体放缓，尽管中东局势再度紧张能源价格回升，美元和美债收益率维持高位，但市场对美联储短期加息的预期降温，叠加市场对AI科技行业的高增长存疑使股票估值有所修正，流动性驱动前期回调较多的贵金属价格呈现底部企稳，周初价格快速反弹但由于美国威胁对伊朗行动升级使油价飙升至近两个月高位，金银涨幅有所收窄。国际金价早段价格回升最高至4166美元后回落，收盘报4052.6美元/盎司当周累计涨0.85%，周K线结束“二连阴”；国际银价在价格止跌反弹过程中相对黄金更强势并一度升至60美元上方但后段涨幅收窄，收盘报58.181美元/盎司涨幅4.46%。铂钯此前在需求改善的支撑下价格回升较多但本周对金银价格回升敏感度不高，总体呈现震荡整理。