本周国债期货整体呈超长端领涨、中短端震荡的分化格局，超长端放量突破114元关口，刷新年内新高，其余品种受资金面影响较大，整体呈现震荡走势。周初稳市场消息密集释放，权益市场反弹，股债跷跷板效应下债市承压。随后受“浙江地区银行自律机制下调存款利率上限”传闻影响，超长端明显走强，中短端则受资金面边际收敛影响，呈现振荡运行。基本面数据方面，月中集中公布的二季度及6月宏观数据整体呈现“总量尚可、结构分化、内需偏弱”的特征，今年上半年实际GDP同比4.7%，二季度增速回落至4.3%，略低于全年4.5%目标下限。增速仍在区间但边际放缓，对债市较为利多。6月CPI同比1.0%，核心CPI同比1.0%，物价较为温和。6月新增社融3.36万亿元、同比少增，M2同比8.0%、M1同比4.0%，M1-M2剪刀差走阔，信贷连续同比少增，政府债发行节奏偏慢。社融与货币活化度偏弱，对应机构“资产荒”延续，保险等配置盘持续扫货超长端，与本周TL放量创新高直接对应。海外方面，超级央行周来临，下周将立即公布美联储等多国央行利率决策，市场普遍预期本次维持利率不变。资金面方面，央行MLF连续第三个月加量续作，资金面维持均衡偏松态势，DR利率围绕政策利率附近运行。二季度例会延续“适度宽松、加大逆周期调节”表述；市场对本月底政治局会议释放宽货币信号的预期有所升温，但全面降息紧迫性暂有限。总的来说，在月底重要会议落地前，市场“搏宽松”氛围仍存，超长端大概率延续震荡偏强，中短端或以窄幅震荡为主。