摘要
　　大连商品交易所拟推出硫磺期货及期权工具，以应对全球供应链持续扰动、现货价格大幅波动的行业现状，提供风险管理工具，助力产业链企业对冲地缘冲突与供需失衡带来的价格风险，引导行业构建合理商业库存以增强抗冲击韧性，同时依托国内现货供需形成公允透明的基准价格，推动建立“以我为主”的进口定价体系，提升我国在全球硫磺贸易中的定价话语权。本文为硫磺白皮书系列之二，详细拆解硫磺国际供应，系统梳理了全球硫磺供给格局、区域动态与贸易流向。
　　全球硫磺供应本质上是一种被动、低弹性的副产品产出，约48%源自酸性天然气脱硫，46%来自原油炼制脱硫。2015至2025年间，炼油端增长缓慢，天然气端累计增幅19.4%，增长动力正加速向天然气端切换，增长内核已从“双轮驱动”转变为“天然气单核支撑”，但增量释放面临项目延期、地缘风险与物流瓶颈的重重制约。
　　分区域来看，中东是全球供应绝对核心，产量占全球约25%，出口量占贸易量约50%，但产能高度集中与地缘脆弱性并存的结构性矛盾突出。北美呈显著分化：美国受炼厂关停与原料轻质化影响正转向净进口，加拿大凭借油砂扩张成为全球头部出口国。俄罗斯与哈萨克斯坦的政策性断供进一步压缩供给弹性，全球供给弹性大大降低。
　　全球硫磺贸易呈现鲜明的供需区域错配特征。中东出口货源持续主导全球市场，需求端正从“中国单一中心”加速向多极化格局演变：印尼受动力电池产业链驱动呈爆发式增长，摩洛哥、印度、巴西进口需求同步攀升。全球海运贸易约半数需经霍尔木兹海峡，供给集中且脆弱、需求多元且刚性的非对称格局，正深刻重塑贸易流向与价格中枢。