要点：
　　市场行情回顾：本周北证50指数下跌0.18%，收于1074.45点，弱于其他主要股指。本周北交所延续“分化+高波动”特征：7月20日在主板走强时显著承压，7月21日随全市场反弹回升，7月22日再现缩量小幅回落，反映存量博弈下的流动性分层与风险偏好反复。流动性方面，上周北证50总成交额817.93亿元，日均成交额163.59亿元，较上上周（7月6日—7月10日）下降17.61%。估值方面，截至2026年7月22日，各大宽基指数估值呈现明显分化格局。上周北证50估值环比回落，创业板指估值同步抬升，科创50估值大幅抬升，与行情涨跌、资金流向完全匹配。北证50整体市盈率由43.16倍下跌到42.66倍，创业板指整体PE由43.76倍上升到45.39倍，科创50整体PE估值从209.94倍上升到229.8倍。
　　分行业看，本周A股市场板块涨多跌少，其中19个行业上涨。涨幅前五的行业为有色金属、石油石化、煤炭、计算机和公用事业，涨幅分别为6.6%、5.83%、5.6%、4.79%和4.7%，跌幅前五的行业为综合、建筑材料、纺织服饰、轻工制造和传媒，跌幅分别为-6.43%、-5.14%、-4.87%、-2.06%和-1.16%。
　　往后看，中期视角上，监管稳市信号延续（座谈会强调维护市场平稳运行），险资表态加大权益配置、推进分红安排，指数基金扩容及被动资金入场构成下半年重要增量，支撑“政策底—估值底—情绪底”三重叠加的左侧布局框架。但需强调，底部区域不等同于立即反转，外部不确定与流动性修复节奏仍将制约指数弹性，建议以“量能—中报—结构”三线共振为入场条件。
　　重点关注方向：一是北证50流动性修复与被动资金增量：跟踪ETF扩容、申赎恢复与资金入场节奏对成分股的带动效应。二是中报业绩确定性主线：重点关注AI算力与半导体设备（先进封装、设备配套）、新能源与新材料（动力/储能材料）的盈利验证。三是新股与次新股板块：在前期估值消化后，基本面优异个股的阶段性行情与结构性独立走强机会。四是并购重组主线：再融资制度优化背景下，优质公司产业整合与外延扩张预期升温的事件驱动机会。
　　风险提示：北交所上市公司整体业绩表现和估值水平下降；内需恢复不及预期，消费表现较弱，从而加大经济稳增长压力；全球主要经济体超预期加息，高利率环境使全球经济增速明显放缓，压缩国内资金面；海外信用收缩引发风险事件，可能对市场流动性造成冲击，干扰利率和汇率走势。