研究结论
　　全国碳市场已运行五年，覆盖排放占比从单一发电行业扩展至钢铁、水泥、铝冶炼等三大行业纳入后达60%以上，是全球覆盖温室气体排放量最大的碳市场，并逐步成长为落实“双碳”目标的关键政策工具。2025年两办发布的《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》明确2030年基本建成“免费+有偿相结合”成熟碳市场的时间表，随着2026年欧盟CBAM正式进入收费阶段，中国碳市场进入深化建设的关键节点。
　　全国碳市场启动至今，碳排放配额价格走势经历了清晰可辨的四个阶段，每个阶段均对应特定的政策节点与市场结构变化：（1）2021年，初始交易热情带动短暂冲高，价格形成机制尚处于磨合期。（2）2022年，配额分配基调宽松叠加宏观经济影响，市场量价双缩。（3）2023-2024年，政策预期推动碳价加速上行。（4）2025年至今，碳价受扩围和配额需求偏弱影响呈现回落筑底后回升的走势，价格大幅波动。回顾过去六年的交易价格与成交数据，市场呈现主要特征：（1）配额制度与控排预期推动碳价中枢持续上移。（2）成交规模扩张趋势明确，但“潮汐现象”显著。（3）市场结构性矛盾在扩围后凸显。
　　全国温室气体自愿减排（CCER）市场在暂停多年后重启，是近年来全国碳市场最重要的制度性进展之一。重启后的CCER在制度设计上实现三项重要升级：（1）监管层级提升,建立了更严格的方法学审批和项目核查机制。（2）交易基础设施重建,注册登记系统与交易系统实现统一，信息透明度显著提升。（3）方法学全面更新，覆盖范围从“本身绿”的传统减排领域，向“高碳转低碳”转型领域的系统性扩展。CCER交易价格从重启后相对CEA的溢价，逐步趋于收敛。
　　“十五五”碳达峰关键攻坚期，全国碳市场面临设计层面的优化空间，解决市场共性的结构约束，有望提升碳价信号质量，推动碳市场更好地发挥其发现价格、低成本减排的核心功能。（1）市场覆盖进一步扩围，引导履约时点从一致走向多元。（2）推行免费和有偿相结合的碳排放配额分配方式，引导碳价向反映真实减排成本的区间靠拢；引入更多交易主体和储备机制，平抑碳价的大幅波动。（3）完善MRV体系，推动与国际标准对接。
　　 “十五五”期间，金融机构参与全国碳市场进程有望提速。2025年8月发布的《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》首次明确稳妥推进金融机构在依法合规、风险可控前提下参与全国碳市场交易。当前各地方碳市场的碳金融工具已积累了丰富的实践案例，交易品种的丰富与参与主体类型的拓展，有望推动全国碳市场从“履约驱动”向“价值发现”转型，围绕履约和融资等需求，金融机构也将提供更多个性化的碳资产管理服务。