核心观点
　　市场避险情绪升温，资金转向高股息防御板块。A股大幅回调，科技板块深度调整引发避险情绪，资金由成长股转向低估值、高股息防御板块。中证红利指数上涨，煤炭、食品饮料、银行获青睐，防御风格主导市场。债券市场方面，资金面平稳宽松，信用债资产荒延续，城投债供给收缩。事件层面，国务院定调加大逆周期调节，交通部推进“十五五”交通规划落地；宏观数据显示上半年GDP同比增长4.7%，1-6月基础设施投资同比下降2.4%，固投完成额持续回落，投资亟待政策呵护。
　　发债方面，债券节奏分化，资金持续配套基建。专项债发行节奏放缓，下半年中央“两重”项目稳步推进、“六张网”规划明确投资领域，双向带动下全年投资有望获得修复。
　　经营方面，企业经营冷暖分化。洁净室、核电、新型电力赛道高景气，钢结构龙头新签合同及销量双增长，煤化工项目基本面边际修复，出海方向东南亚、中东需求旺盛；传统房建、普通基建企业经营承压。整体来看，估值稳定、分红持续的央国企配置价值突出。
　　高频数据方面，行业淡季边际修复。2026年上半年GDP同比+4.7%，2026年1-6月基础设施投资同比-2.4%。投资持续回落，地方政府项目推进意愿较弱，传统领域需求疲软，仅电力等细分领域形成一定拉动。
　　投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是AI算力推动存储芯片高景气，国产替代释放洁净室工程需求，城市更新规划落地，存量改造空间明确，建议布局相关优质标的。
　　风险提示
　　基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。