事件简述：
　　自7月以来，A股三大指数本月表现均相对偏弱，截至2026年7月22日，上证指数月度收跌5.55%，深证成指月度收跌13.23%，创业板指月度收跌17.87%，两市日均成交额跌落三万亿，市场情绪普遍低迷。
　　核心观点：
　　短期A股存在“被动”超跌可能，多维利好有望共助市场企稳回升。当前A股的下行并非源于国内经济基本面的恶化，更多是外部风险传导引发的“被动式”调整。从市场内在条件看，回调已较为充分地释放了杠杆资金和情绪层面的压力，技术指标显示当前存在超卖可能；与此同时，半导体、AI等核心赛道的中报业绩依然强劲，以科技成长赛道为主的主线板块基本盘并未动摇。更值得关注的是，监管层近期密集召开座谈会释放稳定信号，上市公司频频回购增持，多方力量积聚下有望提振场内信心。我们认为，外部扰动终将随事件落地或常态化而逐步消退，在内部基本盘稳固与政策托底合力支持下，A股有望从“超跌”状态中逐步修复，重回理性定价轨道。
　　市场分析：
　　外部性输入相对严重，A股存在“被动”超跌可能：近期，外部环境的剧烈波动，或是拖累A股的主要原因之一。一方面，美国通胀数据不佳，美联储紧缩预期反复；另一方面，美以伊冲突再度升温，战争预期不可控性不断提升。叠加海外主要股指高位回调，引发跨境资本短期避险性流出，造成全球资本市场同步回落。然而，国内经济基本面并未出现同步恶化，出口韧性和内需修复趋势保持稳定，因此，我们认为，A股在此轮调整中更多扮演“被动跟跌”角色，而非受自身经济形势恶化影响。历史经验显示，纯粹由外部情绪传导引发的急跌，往往伴随情绪修复后的快速纠偏。当前市场已过度定价外部风险，对国内积极因素反应钝化，这本身即为典型的“非理性超跌”特征，为后续估值回归预留了空间。
　　核心板块基本面具备支撑力度，回调并非逻辑证伪：从结构性视角看，科技成长赛道的基本面仍具备强有力支撑，科技成长赛道虽整体承压，但业绩表现强势。半导体设备、AI算力硬件等细分领域的中报预增个股占比超六成，国产替代与产业升级逻辑并未被破坏，龙头公司合同负债及研发投入仍保持高增长，说明产业趋势并未逆转，当前回调更多是资金面扰动而非基本面证伪。
　　技术性回调出清风险，量能保证有望助力市场反弹：自本轮行情高点以来，上证指数累计跌幅近10%，创业板指更是回撤近20%，技术上已满足中期调整的幅度与时长要求。同时，伴随着市场大规模调整，两市融资余额持续回落，杠杆资金出清相对充分，被动型基金赎回压力也已阶段性释放。而与此同时，值得注意的是，尽管日均成交额跌落三万亿，但近三个交易日午后频现资金承接迹象，宽基ETF净流入资金持续加大，且两融担保比例仍保持在安全线以上，说明被动平仓风险可控，而一旦市场情绪企稳，当前偏低仓位资金的回补需求或将形成有力反弹动能。
　　多方发力提振信心，共同发力维护市场稳定：近期政策层与市场各方积极联动，释放明确稳定信号。7月20-21日，证监会以少见的密度和广度召开系列座谈会，围绕促进资本市场稳定健康发展听取意见建议，旨在平抑短期过大的波动风险，促进市场稳定，提振投资者信心。同时，近期多家市场主体密集发布增持、回购、资产注入、分红等公告，也向外界同步展现了对于当前国内经济发展、市场稳定向好、企业自身发展的积极乐观的态度。多方维护下，有助于场内投资者信心回暖，推动市场重回稳定。
　　风险提示：外部冲击存在不确定性、热门板块突发利空引起市场恐慌情绪增加