投资要点：
　　上调盈利预测，下调目标价，维持增持评级。公司公告2026年中报预告。我们上调公司2026-2028年归母净利润为18.70/51.96/67.10亿元（前值为18.70/37.77/55.24亿元），对应EPS为2.26/6.28/8.11元。考虑行业平均估值，给予2027年37x，下调目标价至232.36元（前值为264元），维持增持评级。
　　Q2环比大幅增长，国内需求增长贡献主要增量。公司公告中报预告，上半年实现5.59-6.15亿元，同比增长50%-65.15%；单季度看，公司Q2实现3.19-3.75亿元，中位数3.47亿元。我们认为环比约40%增长主要驱动还是国产需求的加速，但Q2还是受物料的瓶颈影响，产能未能完全释放。我们预测Q3有望快速上台阶。同时，我们预测明年国内1.6T也会产生较好的需求，主要源于国内对于AI资本开支的大幅度增加。
　　新产品全面布局，拟登录H股更好捕获业务发展机会。公司是国内少有的全面布局技术光芯片、光模块、光器件、子系统的厂商。此外，公司在近期也发布H股的提示性公告，迈向国际化的趋势也更加明确，可以更好关注公司在海外业务的突破和进展。
　　催化剂：业绩持续释放，盈利能力持续提升
　　风险提示：下游需求不及预期；业绩低于预期等。