核心观点
　　价格及销售表现：2026年上半年销售端整体表现弱于去年同期。1-6月全国商品房销售面积、销售额累计值同比下降11.6%、13.6%，降幅较去年同期分别扩大8.1个百分点。价格方面，上半年各月70城二手房价格均为环比下跌，跌幅先收窄后小幅走扩，6月70城二手房价格环比、同比跌幅较年初小幅收窄。
　　投资端表现：上半年房地产投资端整体呈现加速下行趋势。1-6月房地产开发投资完成额同比下降18.0%，房地产开发资金来源同比下降20.2%，三项开工数据均延续同比下降，土地市场成交面积、成交金额同比亦呈下行趋势，仅核心城市少量优质地块热度较高。
　　政策端：6月18日《求是》刊发题为《以更大力度提振消费》的文章，提及“要加快修复居民资产负债表，着力稳定房地产市场”；7月2日，国务院发布《扩大消费“十五五”规划》，强调“支持各地因城施策调整优化房地产政策，更好满足居民刚性和改善性住房需求”。
　　当前房地产政策保持边际宽松，下半年供需两端政策力度均有望进一步加强。供给端方面，重点在于进一步引导房地产“白名单”项目贷款落地，推动商业银行加大对房企开发贷的投放力度，从而缓解投资端下行压力；需求端方面，核心是引导实际房贷利率的进一步下行。下半年降息有望落地，叠加物价温和回升，将共同推动实际房贷利率的进一步下行。下半年，在供需两端政策同时发力的情况下，房地产销售端、投资端有望边际修复。