核心观点
　　二级市场方面，权益市场高低切换，煤炭跑赢指数。A股市场遭遇全面调整，主要指数悉数下跌，市场情绪显著转弱。申万一级行业中，上涨前三板块分别为：煤炭、食品饮料、银行。煤炭板块上涨的核心逻辑在于夏季用电高峰来临，动力煤需求预期改善，叠加供给侧改革持续推进，煤炭价格企稳回升预期增强。食品饮料板块上涨主要受益于国务院批复《扩大消费“十五五”规划》，目标到2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右，消费对经济增长的拉动作用进一步增强，政策利好提振板块情绪。银行板块上涨得益于央行开展14000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月，向市场注入流动性，银行板块作为流动性受益板块情绪改善。
　　动力煤市场迎来趋势性反转，产地与港口价格全面反弹。截至7月17日，产地坑口价大幅上涨。港口端，秦皇岛港Q5500动力煤现货平仓价报821元/吨，周环比上涨29元/吨，市场回暖信号明确。国际端，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB价报91.5美元/吨，周环比上涨0.5美元/吨。本轮煤价反弹核心驱动在于产地安监升级导致供给收缩、三伏天开启后日耗季节性攀升、大集团外购价格持续上调提振市场情绪，以及贸易商挺价意愿增强。
　　炼焦煤价格整体保持平稳，产地部分煤种小幅下降，港口与国际价格表现分化。截至7月18日，产地坑口价：山西古交、贵州六盘水、安徽淮北等地焦煤价格周环比持平；河北唐山焦精煤车板价周环比下降。港口方面，京唐港山西产主焦煤库提价周环比持平。国际方面，澳洲峰景硬焦煤中国到岸价（CFR）报250美元/吨，周环比下降7.5美元/吨，海外价格小幅走弱，内外贸价差有所收窄。
　　风险提示
　　终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。