康龙化成发布2026年中报业绩预告：2026年上半年预计实现收入74.72–76.65亿元（yoy+16%–19%）；归母净利润7.29–7.72亿元（yoy+4%–10%）；扣非归母净利润6.75–7.07亿元（yoy+6%–11%）；经调整Non-IFRS归母净利润8.84–9.22亿元（yoy+17%–22%）。
　　公司发布中期业绩预告：公司2026H1预计收入74.72–76.65亿元（yoy+16%–19%），前期公司预计全年收入同比增速12-18%。按预告中位值测算，2026Q2单季度收入约39.90亿元（yoy+19.4%）；经调整Non-IFRS归母净利润约4.97亿元（yoy+22.3%），经调整Non-IFRS归母净利率约12.5%（qoq+1.1pct）；归母净利润4.15亿元（yoy+4.9%），表观归母增速慢于经调归母增速的主要原因系海外业务架构优化带来的一次性调整支出等。
　　新签订单延续高增：随着公司战略客户持续拓展以及小分子CDMO服务管线持续向后期推进，2026H1公司整体新签订单同比+30%以上，其中实验室服务新签订单同比+20%以上、小分子CDMO新签订单同比+50%以上。（回顾：2026Q1整体新签+30%以上、实验室服务+20%以上、小分子CDMO+50%以上；2025全年整体新签+14%以上、实验室服务+12%左右、小分子CDMO+13%左右）。
　　维持“强烈推荐”投资评级。我们认为，康龙化成前端实验室业务有望受益于全球投融资改善；后端小分子CDMO新签订单持续高增，看好小分子CDMO规模放大以及利润率持续改善。考虑到公司小分子CDMO业务接单接速，我们预计2026-2028年公司实现营业收入163、192、232亿元，同比增速16%、18%、21%；实现归母净利润19.3、24.7、32.9亿元，同比增速16%、28%、33%；经调整Non-IFRS归母净利润21.5、27.4、36.2亿元，同比增速19%、27%、32%；A股对应经调归母PE 29、23、17倍，H股对应PE18、14、11倍，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：地缘政治、汇率波动、产能利用率不及预期、服务项目研发进展不及预期等风险。