上周（2026.7.13—2026.7.17）商品市场整体延续震荡运行态势，市场运行特征进一步呈现出结构性分化与的特征，板块和产业链指数表现最佳，特色策略指数表现最差。综合指数表现分化，中证中金商品指数以1.84%的周度收益率维持首位，而中信综合商品指数则处于调整区间。总体来看，目前商品市场仍未形成一致性的趋势行情，但阶段性风险偏好已有所改善，指数间分化主要由成分结构差异与板块轮动驱动。
　　从板块表现来看，商品市场内部延续明显分化。其中，能源板块以3.47%的周度收益率领涨，化工板块以2.46%的周度收益率紧随其后；煤焦钢矿板块受到供需预期影响表现较好，录得1.63%的平均收益率。相较之下，贵金属板块下跌1.43%，主要受地缘政治与市场情绪影响；白糖、棉花等软商品在供需关系作用下也明显下跌。
　　从策略维度来看，市场内部延续结构性分化特征，部分策略出现明显回撤。国君商品期限基差策略周度收益达到2.34%，库存策略以1.25%的收益率紧跟其后；与之相反，中期动量策略跌1.38%，主要源于地缘冲突反复引发的市场趋势弱化。从全市场单策略指数表现来看，上周表现居前的单策略指数中，国泰君安单策略指数占据明显数量优势，在11只收益1%以上的指数中占据7只。
　　复合策略指数则在震荡行情中继续体现出多策略配置的优势。上周，南华风险均衡商品指数获得1.22%的收益，在样本指数中居首位。与此同时，全天候指数区间波动率和最大回撤明显低于其他多数的复合策略指数，体现出较强的防御属性，在商品市场中持续发挥稳定器作用。
　　特色指数之间的结构性分化特征大幅强化。其中，以PPI、需求因子等宏观变量为代表的主题指数表现相对占优，成为本周收益的重要来源，而以AI算力、科技成长及价值重估为代表的主题指数跌幅明显。
　　综合来看，当前商品市场仍缺乏能够带动整体上涨的核心主线，内部结构分化持续强化。在此背景下，市场仍将延续结构性定价特征，策略能力与在不同板块间资产配置的重要性进一步提升。