债市表现：1、本周债市窄幅震荡。经济方面，二季度GDP同比4.3%，上半年累计同比4.7%，二季度经济数据相比于一季度边际走弱，但6月进出口数据大幅超出市场预期。资金面来看，OMO大额投放，但在政府债发行放量背景下资金面保持平稳。2、截止07月17日收盘，2年、5年、10年、30年国债收益率分别收于1.28%、1.44%、1.74%、2.25%，较07月10日分别变动2.25BP、0.28BP、0.13BP、-0.70BP。截止07月17日收盘,TS、TF、T、TL主力合约分别收于102.632元、106.43元、109.18元、113.88元，较07月10日变动分别为-0.01%、-0.01%、-0.02%、-0.09%。
　　政策动态：1、本周中国央行开展19635亿元7天期逆回购和14000亿元6个月买断式逆回购操作，因同期共有620亿元7天期逆回购和9000亿元买断式逆回购到期，本周实现净投放24015亿元。下周央行公开市场将有19635亿元7天期逆回购到期。2、本周三央行开展14000亿元6个月期买断式逆回购操作，加量规模达5000亿。本次央行开展的14000亿元6M买断式逆回购，刷新了买断式回购工具启用以来单次最高规模，也是近五个月以来6M买断式逆回购首次加量续作。值得注意的是，本月3M买断式逆回购已加量续作2000亿，这意味着7月两个期限品种的买断式逆回购共计净投放7000亿，这一方面有助于保持市场流动性充裕，另一方面是对冲政府债密集发行带来的潜在资金面扰动。3、资金价格上，DR007本周尾盘报1.4362%，较上周收盘上行5BP；DR001则上行4BP至1.4011%；交易所市场方面，GC001较上周收盘上行11BP至1.035%，GC007上行3BP至1.42%。4、7月15日央行周三国新办发布会核心看点：一是明确维持适度宽松，但拒绝“大水漫灌”；二是将逐步提高隔夜逆回购操作频率，完善短端资金调控；三是强调不能仅凭单日/单周投放回笼判断政策松紧，观测核心是市场资金利率水平而非操作量。
　　债券供给：1、本周，政府债发行4374亿元，到期量1187亿元，净发行3187亿元，其中国债净发行2250亿元，地方债净发行937亿元。下周发行计划显示，国债净发行2500亿元，地方债净发行3049亿元，二者合计净发行5549亿元。2、本周，新增专项债发行582亿元，截止本周，专项债累计净发行21764亿元，发行进度49.46%。
　　短期展望：整体来看，当前国债市场处于多空交织的状态，输入型通胀约束消退是债市重要利多，流动性保持合理充裕对债市提供底部支撑，利空因素体现在稳增长政策预期强化，以及政府债券供给进入季节性高峰。短期债市仍将维持低位震荡格局，缺乏持续单边上行或下行动力。