「本周小结及下周配置建议」
　　通胀增速显著放缓，联储延续鹰派基调。美国6月CPI同比增速录得3.5%，核心CPI录得2.6%，均大幅低于前值及市场预期，环比录得六年来首次下降，PPI通胀数据同步放缓，加息预期暂延至12月以后，压制美元短线上行动能。地缘方面，伊朗宣布封闭霍尔木兹海峡，美军依照特朗普指令对伊朗发动多轮打击，避险资金流入为美元提供支撑。美联储主席沃什强调对通胀高企“零容忍”，FOMC延续鹰派政策主基调。整体来看，就业及通胀数据放缓限制美元上行空间，美伊冲突引发的避险需求则构成底部支撑，预计短期美元或维持高位震荡。
　　欧元短线企稳回升，日元延续低位震荡。美元走弱为欧元提供支撑，市场押注欧央行偏紧政策预期，目前已完全消化9月加息预期，并预计2027年初将再度加息，但欧央行官员立场仍相对谨慎；在美联储鹰派主基调延续、美欧利差持续走阔的背景下，欧元上方仍存在阻力。日本方面，日本央行仍沿渐进路径推进政策正常化，美日利差劣势、套息交易及避险美元需求持续压制，但伴随日元持续运行于敏感区间，汇率干预风险亦同步上升，短期内日元或维持低位弱势运行。
　　经济增速显著回落，固投拖累明显。2026年二季度国内GDP增速较1月份显著回落，以不变价计算，二季度GDP增长4.3%，较一季度回落0.7个百分点，累计同比增速降至4.7%。以支出法来看，二季度，消费及投资偏弱对GDP形成明显拖累，消费对GDP增速的贡献率由一季度的46.7%下降至44.2%；投资对GDP增速的贡献率由一季度的38%下降至34.9%，两者合计下拉GDP增速0.8%。在内需与投资偏弱的背景下，外需对经济起到支撑，二季度净出口对GDP的贡献大幅上升5.6%至20.9%。以生产法看，第二产业对GDP增长贡献度大幅下滑。值得注意的是，新质生产力对于工业增加值的拉动明显，同时高技术产品也支撑出口，经济结构由重增长转向重质量。
　　低基期下社零回升，内需仍面临挑战。2026年6月社会消费品零售总额较去年同期增长1%，较前值回升1.6%。服务类消费维持较高增速，且持续高于商品零售，显示出当前居民消费模式向享受型消费升级。后续，随着暑期到来，居民旅游出行需求上升，文旅相关行业景气水平有望转暖。
　　本周我国央行公开市场净投放19015亿元。政策方面，近期央行在发布会上介绍上半年货币政策和金融数据的相关情况，货币政策维持适度宽松的总基调，支持性立场未发生明显变化。其中，央行对社融结构变化给予明确关注，并指出贷款的“降速提质”可能成为宏观运行的新常态之一。
　　资本市场方面，A股主要指数本周集体大幅下跌，科创50、创业板指跌超10%。四期指亦集体下行，中小盘股弱于大盘蓝筹股，以跌幅排序IM>IC>IF>IH。本周市场消息及数据较多，数据层面，国内6月经济数据、金融数据密集公布，除进出口均表现不佳，海外美国6月通胀虽明显下行，但由于油价再度走高，对市场参考意义较小。消息面，美军持续对伊朗进行打击，台积电上调资本支出指引，谷歌推迟旗舰AI模型发布均对市场形成利空。本周，市场成交活跃度较上周进一步显著回落。