1、基本面:
　　供给端来看，根据隆众对92家企业跟踪，根据隆众对92家企业跟踪，其中2026年5月份国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%，同比下降122.4万吨，降幅48.9%。本周国内石油沥青样本产能利用率为16.3591%，环比增加0.359个百分点，全国样本企业出货1.28万吨，环比减少87.87%,样本企业产量为27.3万吨，环比增加2.25%,样本企业装置检修量预估为147.7万吨，环比减少5.62%,本周炼厂有所增产，提升供应压力。下周或将减少供给压力。
　　需求端来看，重交沥青开工率为16.4%，环比增加0.03个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为9.2%，环比增加0.67个百分点，低于历史平均水平；改性沥青开工率为9.6641%，环比减少0.72个百分点，低于历史平均水平；道路改性沥青开工率为24.3%，环比减少1.20个百分点，低于历史平均水平；防水卷材开工率为27.5%，环比减少1.50个百分点，低于历史平均水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。
　　成本端来看，日度加工沥青利润为433.54元/吨，环比增加32.70%，周度山东地炼延迟焦化利润为-758.3557元/吨，环比增加65.92%，沥青加工利润增加，沥青与延迟焦化利润差增加；原油走弱，预计短期内支撑走弱。
　　2、基差:
　　07月16日，山东现货价4355元/吨，09合约基差为292元/吨，现货升水期货。偏多。
　　3、库存:
　　社会库存为73.6万吨，环比减少6.59%，厂内库存为73.8万吨，环比减少1.46%，港口稀释沥青库存为库存为16万吨，环比持平。社会库存持续去库，厂内库存持续去库，港口库存持续持平。
　　4、盘面:
　　MA20向上，09合约期价收于MA20上方。
　　5、主力持仓: 
　　主力持仓净多，多减。
　　6、预期:
　　炼厂近期排产有所增产，提升供应压力。旺季刺激需求恢复整体需求不及预期且低迷；库存持续去库；原油走弱，成本支撑短期内有所走弱；沥青2609:在4001-4125区间震荡。
　　利多：
　　原油高位，基建加速，冬储启动，供应收缩
　　利空：
　　需求疲软，库存高压，利润改善增产，备货谨慎
　　主要逻辑：
　　成本支撑与弱需求博弈，库存去化缓慢，冬储政策指引方向
　　主要风险点：
　　原油暴跌，需求超预期疲弱，原料供应恢复