【原油】
　　油价在经历连日上行后转为区间震荡，但美伊军事冲突持续，霍尔木兹海峡通行基本中断，地缘风险溢价强势回归，主导短期油价偏强运行。当前全球原油及成品油库存已显著低于正常水平，美国原油战略储备与商业库存均处于多年来的低位区间，汽油、燃料油等油品库存也处于历史低位，市场缓冲能力已明显减弱。与此同时，夏季出行与物流旺季需求对炼油利润带来支撑，成品油市场的相对强势为油价提供一定托举。相比2月底冲突爆发初期，本次海峡封锁是在原油及油品均处低库存背景下实施的，同样级别的供应中断在当前环境下对油价带来的支撑更加坚实。后市需重点关注海峡通航的实际恢复节奏、冲突是否波及伊朗能源设施，以及后续库存数据对供需缺口的验证。需警惕的是，美伊局势反复无常，波动率维持高位，一旦外交缓和信号释放，油价将面临剧烈回调风险。建议密切关注海峡通行、外交动态及库存变化，做好仓位管理与风险控制。
　　【贵金属】
　　隔夜贵金属回落。本周美国通胀数据不及预期，但美联储主席沃什依然强调通胀风险。媒体报道称伊朗部分机场、桥梁和铁路枢纽遭美军袭击，战争升温风险仍存，市场跟随战争信息摇摆，贵金属弱势暂难逆转，国际金价继续测试3900美元/盎司位置关键支撑，一旦跌破将打开下方空间。数据方面美国公布6月零售销售月率0.2%符合预期，周度初请失业金人数录得20.8万人为5月以来新低，经济维持较强韧性。
　　【钢】
　　隔夜伦铜收回涨幅，尽管国内铜现货指标强劲，周内走势仍关注金银在美国通胀压力下的交易节奏。周内沪铜强势，震荡在日均线组合上方。换月后，上海铜升水扩至350元、广东升水140元，SMM社库降至12.34万吨，期现基差支持极强。供应端，主要矿产公司逐渐公布季度产量，上半年部分龙头矿业公司产出降幅明显，部分大矿表示下半年产出有望低位环增。沪铜顺基差、顺期限、库存低，暂以区间震荡对待，上方阻力短线有效，但强调重视下方韧性。
　　【铝】
　　今日沪铝窄幅波动。周四铝锭社库下降2.3万吨至102.4万吨，维持较快去库节奏，全球市场前景趋向短缺。美伊战火重燃，市场走向跟随战争信息摇摆，沪铝继续围绕23000元盘整。
　　【氧化铝】
　　氧化铝现货延续阴跌，山西指数跌至2778元。国内氧化铝运行产能增加，过剩前景压制未改，阿联酋铝业因战争关停氧化铝厂官宣重启，几内亚政策延迟发布，氧化铝或延续偏弱震荡。